Trods interventioner for over 70 mia. dollar og højere japanske renter svækkes yennen igen, mens investorer kigger mod Tokyo – og mod de amerikanske obligationsrenter, der fortsat holder dollaren oppe.
Yennen brød sent torsdag niveauet 161 mod dollaren og nærmer sig et punkt, der kan udløse ny japansk valutaintervention.
Bevægelsen kommer få uger efter massive støtteopkøb af egen valuta og på trods af at Bank of Japan har løftet renten til det højeste niveau siden 1995.
Markedet tolker det som et tegn på, at presset på yennen i højere grad er drevet af globale renteforskelle end af kortsigtet spekulation.
Samtidig skærper et svagere valuta-niveau dilemmaet for både regering og centralbank: eksportfordele nu – dyrere import og mere inflationsrisiko senere.
Det oplyser CNBC.
Derfor falder yennen igen – og hvorfor interventioner bider mindre
Efter de japanske aktiemarkeder lukkede, gled yennen hurtigt gennem 161 og blev senere handlet helt ned omkring 161,80 – det svageste niveau siden juli 2024.
En bevægelse forbi 161,96 vil placere yennen på det svageste niveau siden 1986, et psykologisk og politisk vigtigt pejlemærke.
Japan brugte i maj mere end 70 mia. dollar på at støtte valutaen, men effekten har været kortvarig.
Hovedforklaringen er den fortsatte støtte til dollaren fra høje amerikanske statsrenter, som gør det dyrere at holde yen og mere attraktivt at placere i dollaraktiver.
Når markedet igen presser yennen ned, bliver det også en test af, hvor villig – og i praksis i stand – finansministeriet er til at gentage store indgreb.
Politisk signal: “afgørende handling” – men timing er vanskelig
Finansminister Satsuki Katayama har på et G7-møde sagt, at Japan er “forberedt på at tage afgørende handling mod spekulative bevægelser” i valutamarkederne.
Den slags formuleringer er klassisk forberedende retorik, der skal dæmpe volatilitet uden straks at bruge reserver.
Samtidig har Bank of Japans vicechef Ryozo Himino understreget, at centralbanken følger valutabevægelser tæt på grund af effekten på økonomi og inflation.
Jo svagere yen, desto større risiko for importeret inflation og udhuling af husholdningernes købekraft.
Vindere og tabere: Eksporten nyder godt af svag yen – forbrugerne betaler
En svag yen kan understøtte eksport og vækst, men regningen kan lande hos forbrugerne via dyrere energi, fødevarer og øvrige importvarer.
Med en regering, der signalerer vækstfokus og relativt lempelige finansielle betingelser, står Japan med en stram balance: For hård valuta- og rentepolitik kan kvæle opsvinget; for blød kan forankre et inflationært pres, der politisk er endnu sværere at håndtere.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
