Kevin Warsh lagde ud med et hårdt opgør mod inflationen – og sendte toårige statsrenter op.
Spørgsmålet er nu, om markedet overreagerer i et valgår med faldende energipriser i horisonten.
Kevin Warshs første pressemøde som formand for den amerikanske centralbank blev en markant magtdemonstration: inflationen skal ned – og renten kan blive sat op tidligere, end investorerne havde regnet med.
Reaktionen kom prompte i obligationsmarkedet, hvor de korte amerikanske renter steg kraftigt, og i futuresmarkedet, hvor der pludselig blev sat odds på en forhøjelse allerede i sensommeren.
Aktierne dykkede i første omgang, før nervøsiteten aftog dagen efter.
Det oplyser CNBC.
En “høg” trods politisk forventningspres
Warsh er udpeget af præsident Donald Trump, der gentagne gange har ønsket lavere renter.
Alligevel gjorde den nye Fed-chef det klart, at institutionens vigtigste opgave er at genoprette prisstabilitet efter fem år med inflation over målet på 2%.
Han betonede, at pengepolitikken ikke bliver styret af ønsketænkning eller kortsigtede hensyn, men af data – og at centralbanken er “entydig og enig” om kursen.
Det ændrede hurtigt fortællingen i markedet om, at Warsh ville være en “dove”, der prioriterer vækst og lavere renter.
Analystikere som Ed Yardeni pegede på, at Warsh i stedet leverede et klassisk, stramt inflationsbudskab, som investorerne ikke havde positioneret sig til.
Markedet prissætter strammere linje i årevis
De korteste statsrenter – især den toårige, der ofte afspejler forventninger til Fed – steg under pressemødet.
Samtidig rykkede futuresmarkedet: sandsynligheden for en renteforhøjelse på mødet i juli blev løftet til omkring en tredjedel, mens september sprang til 67% i CME’s FedWatch.
Mere opsigtsvækkende er den lange hale: markedsprisen indikerer et styringsrenteniveau omkring 4,78% i 2031, hvilket svarer til flere forhøjelser fra det nuværende interval på 3,50%-3,75%.
Overreaktion eller realistisk inflationfrygt?
Torsdag rettede markederne sig, hjulpet af håb om lavere energipriser og mere positive signaler fra udviklingen i Iran-krigen.
Samtidig peger enkelte nøgletal på aftagende underliggende inflation, herunder en moderat stigning i kerneinflationen i maj.
Det åbner for, at Warshs første udmelding kan være et forsøg på at genforankre inflationforventninger – uden nødvendigvis at levere en hurtig forhøjelse i et politisk følsomt valgår.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
