Japans 10-årige statsrente rammer det højeste niveau siden 1996 i takt med kraftigt stigende amerikanske Treasury-renter og fornyet inflationstvivl.
Bank of Japan strammer hurtigere end tidligere og advarer om risiko for inflation over 2%-målet, mens markedet sender yen ned og 10-årige statsrenter faldt.
Selv eksportvindere efterlyser en stærkere og mere stabil valuta, mens markedet venter renteløft fra Bank of Japan.
En rente på 1,25% vil markere et temposkifte i Japans pengepolitik, mens inflation, lønpres og amerikansk pres samler sig om en stærkere yen.
Et kortvarigt hop i yen-kursen har udløst massive japanske opkøb af udenlandske aktiver. Markedet tolker det som et tegn på, at valutainterventionen ikke ændrer de grundlæggende incitamenter.
BNP voksede markant under forventning i andet kvartal, og tallene peger på et mere sårbart opsving, hvor en svag yen og midlertidige energitiltag bærer mere end forbrug og investeringer.
En historisk intervention har kun bremset spekulationen midlertidigt, mens rente- og vækstforskelle fortsat trækker kapital mod USA. Fokus samler sig nu om Bank of Japans septembermøde.
En koordineret og politisk signaleret støtteaktion ændrer investorerne risikobillede – og kan flytte presset videre til euro og andre funding-valutaer.
Koordineret yen-opkøb skal dæmpe “uordnede” bevægelser efter kursfald til fire årtiers lavpunkt. Men valget af finansiering vækker nye spørgsmål om effekt og signalværdi.
Bank of Japan fastholder styringsrenten på 1% efter sjælden dissens, mens markedet aflæser signaler om hurtigere renteforhøjelser og myndighedernes smertegrænse for yenens fald.
