Et par skarpe formuleringer i Jackson Hole har sendt sandsynligheden for en snarlig rentestigning markant op, selv om inflationen er kølet af og arbejdsmarkedet viser svaghed.
Federal Reserve-formand Kevin Warsh har med en tale i Jackson Hole udløst et markant skifte i investorernes rentevurdering og sat septembermødet i centrum for global markedsnervøsitet.
Hvor markedet for få dage siden først så en realistisk renteforhøjelse omkring december, prises der nu en høj sandsynlighed for handling allerede om få uger.
Skiftet kommer, selv om de seneste inflationstal har været blødere, og arbejdsmarkedet har sendt mere blandede signaler.
Næste to ugers nøgletal bliver derfor afgørende for, om markedet har løbet foran centralbanken.
Det oplyser CNBC.
Markedet tolker Warsh som klar til at handle
Warsh lagde i talen vægt på, at fremgangen mod inflationsmålet ikke er tilstrækkelig, og at centralbanken skal være sikker på, at den underliggende inflation bevæger sig mod 2% “klart og i tilstrækkelig fart”.
Det var nok til at udløse en hurtig omprisning: CME FedWatch viste mandag en sandsynlighed på 66,1% for en renteforhøjelse på FOMC-mødet 15.-16. september – næsten en fordobling i forhold til før talen.
Det er et klassisk eksempel på, hvordan en mere “høgagtig” kommunikation kan flytte de finansielle vilkår øjeblikkeligt via højere obligationsrenter og strammere kreditforventninger – også uden at Fed endnu har ændret renten.
Uenighed: Forsyningschok og afdæmpet kerneinflation
Skeptikerne advarer mod at forveksle retorik med beslutningsklarhed.
Finansminister Scott Bessent peger på, at der kan være tale om et udbudschok, og at man traditionelt ikke hæver renter “ind i et udbudschok”, medmindre der kommer anden- eller tredjerunde-effekter; samtidig har kerneinflationen ifølge ham været “meget, meget afdæmpet”.
Citigroup-økonom Andrew Hollenhorst vurderer, at Warsh’ budskab kun var marginalt mere stramt end normalt og ikke ledsaget af data, der tvinger Fed til at stramme hurtigt.
Data kan afgøre udfaldet – især jobrapporten
Før mødet får Fed flere potentielt kursafgørende datapunkter: nye jobtal efter tre svage lønrapporter, inflationstal (CPI og PPI) samt bolig- og detailtal.
PCE-inflationen for juli lå på 3,7% (3,3% kerne), mens en Dallas Fed-måling tættere på målet viste 2,3%.
JPMorgan Asset Management fremhæver, at et svagere arbejdsmarked kan afholde Fed fra at hæve.
Omvendt advarer Bank of America om, at Warsh risikerer troværdighed, hvis han ikke leverer efter at have hævet barren for at “stå stille”.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
