Kerneinflationen steg til 1,6% i juni, mens producentpriserne accelererer.
Markedet balancerer nu mellem statslige subsidier og risikoen for importeret inflation, der kan tvinge centralbanken til at handle før planlagt.
Japans inflation tog et lille, men politisk vigtigt hop i juni, hvor kerneinflationen steg til 1,6% – første stigning siden marts.
Samtidig viser nye data, at prispresset højere oppe i værdikæden tiltager, i takt med at dyrere olie og en historisk svag yen løfter importregningen.
Det lægger et nyt pres på Bank of Japan, der allerede møder kritik for at reagere for langsomt på valutadrevne prisstød.
Aktiemarkedet kvitterede med fald, mens valutamarkedet fortsat tester centralbankens tålmodighed.
Det oplyser CNBC.
Subsidier dæmper forbrugerne – virksomhederne mærker regningen
Kerneinflationen (ekskl. friske fødevarer) landede på 1,6% i juni, mens den samlede inflation steg til 1,7% fra 1,5% i maj.
Det mere underliggende mål “core-core” (ekskl. friske fødevarer og energi) faldt derimod til 1,7% – det laveste siden august 2022 – et tegn på, at indenlandsk, bredt funderet inflation endnu ikke for alvor accelererer.
Forklaringen ligger især i statslige energisubsidier: Energipriserne faldt kun 0,1% år/år mod et fald på 2,5% i maj, og udgifter til brændstof, lys og vand fladede ud efter seks måneders nedgang.
For husholdningerne virker stødpuden – men den ændrer ikke virksomhedernes omkostningsbillede.
Det ses i producentpriserne: PPI steg til 7,1% i juni, højeste niveau siden marts 2023.
Når inputpriserne stiger hurtigere end forbrugerpriserne, vokser risikoen for, at virksomhederne på et tidspunkt sender regningen videre.
Olie, Mellemøsten og yen: importeret inflation vender tilbage
Japan er særligt sårbar over for energichok, fordi landet ifølge IEA dækker over 87% af energibehovet via import.
Med uro i Mellemøsten og højere oliepriser stiger omkostningerne, og den svage yen forstærker effekten.
Petroleumimport målt i værdi sprang mere end 59% år/år.
Yen stod omkring 163,82 pr. dollar, mens Nikkei 225 faldt 2,14% efter tallene – et signal om, at investorerne ser en voksende pengepolitisk risiko.
BOJ i klemme: December som basecase – oktober i spil
Oxford Economics peger på, at opstrøms prispresset bygger sig op, og forventer, at core-core inflation kan stige igen frem mod omkring 3% i starten af 2027.
Samtidig er Bank of Japan tættere på et neutralt renteniveau, som Oxford Economics anslår til 1,5%, hvilket gør yderligere stramninger politisk følsomme.
Basisscenariet er fortsat en renteforhøjelse i december, men hvis kombinationen af dyr olie og svag yen bider sig fast, kan et renteløft allerede i oktober komme i spil.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
