Kevin Warsh træder til med Trumps krav om lavere renter – men inflationen er steget til 3,8 pct., og investorerne begynder igen at tale om næste renteforhøjelse.
Kevin Warsh har sin første arbejdsdag som chef for den amerikanske centralbank, Federal Reserve, i en økonomi, hvor to politiske chok presser priserne op: højere energipriser som følge af Iran-krigen og dyrere import efter nye toldmure.
Dermed risikerer Trumps plan om hurtige rentenedsættelser at blive sat på pause, netop som han gerne vil give vælgerne lettelser forud for midtvejsvalget.
Markedets forventninger har allerede rykket sig markant: Hvor investorer tidligere prisede flere renteklip ind, er udgangspunktet nu, at renten kan blive fastholdt på 3,75 pct. i år.
To inflationsmotorer spænder ben for Trumps plan
Ifølge Nordea-cheføkonom Helge Pedersen gør kombinationen af energichok og tolddrevet prisstigning det svært at levere de rentenedsættelser, Trump har efterspurgt.
Inflationen steg i april til 3,8 pct. fra 3,3 pct. måneden før, og energipriserne sprang 17,9 pct. – en udvikling, der typisk smitter af på alt fra transport til fødevarer og forbrugsvarer.
Danske Torsten Sløk, cheføkonom i Apollo Global Management, peger samtidig på, at markedet nu i stigende grad ser næste bevægelse som en renteforhøjelse i 2027 frem for et snarligt renteklip.
Selvom kerneinflationen beskrives som mere moderat på 2,8 pct., er signalet til Warsh, at Fed ikke kan læne sig på “forbigående” forklaringer, så længe energiforsyningen er usikker.
Warsh får kun én stemme – og Powell skaber modpres
Politisk er sagen yderligere kompliceret af Jerome Powells exit.
Powell forventes at blive siddende som menigt bestyrelsesmedlem, hvilket ifølge Pedersen kan presse en Trump-loyal profil ud af rentekomiteen og fastholde en høgeagtig linje.
Samtidig understreger Sløk, at Warsh ikke kan diktere udfaldet alene: Rentekomiteen har 12 stemmer, og modstanden mod hurtige renteklip beskrives som bred.
Danske renter mærker amerikansk nervøsitet
Effekten rækker til Danmark.
Nykredit vurderer, at amerikansk inflationsuro og energipres allerede skubber de danske F5-renter op: Før Iran-krigen lå retningen mod omkring 2,5 pct., men auktionerne ender nu over 3 pct.
For boligejere er budskabet det samme som til Warsh: I et energiprøvet og geopolitisk opskruet rentemiljø er vejen tilbage til ultralave renter lang.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
