Strategers optimisme bygger på tekniske signaler og usædvanligt lav valutavolatilitet – men et stærkere greenback kan hurtigt få konsekvenser for både aktier, råvarer og globale renter.
Dollaren ser ud til at være på vej ud af et næsten år langt dødvande, og flere strategier på Wall Street positionerer sig nu til et mere vedvarende dollaropsving.
Den brede dollarindeks (DXY) har i 11 måneder bevæget sig i et relativt snævert interval, men den seneste prisudvikling tolkes som begyndelsen på et brud opad.
Nøglen bliver, om indekset kan etablere sig over et teknisk vigtigt niveau, som kan bekræfte, at en bund er sat.
Samtidig har valutamarkedets volatilitet været så lav, at flere mener, at et større ryk kan være nært forestående.
Det oplyser CNBC.
Teknisk brud og “coiled spring” i valutamarkedet
Ifølge LPL Financial er dollaren ved at bryde ud efter en lang konsolidering.
Makrostrateg Kristian Kerr peger på, at brud efter lange perioder med lav aktivitet ofte følges af “meningsfuld opfølgning”, netop fordi positioneringen i markedet typisk er blevet ensidig og likviditeten tyndere.
LPL fremhæver et vedvarende løft over 103 på DXY som et afgørende bevis for, at dollaren har etableret en mere holdbar bund og potentielt genoptager en længerevarende optrend.
Det centrale argument er volatiliteten: Når udsvingene i valuta falder til meget lave niveauer, stiger sandsynligheden for et pludseligt regimeskifte.
Den mekanik kan udløses af selv små ændringer i forventninger til vækst, inflation eller renter – fordi mange investorer i en “stille” periode har skruet ned for afdækning.
Hvorfor et stærkere dollar-scenarie kan flytte markederne bredt
Et dollaropsving er sjældent isoleret til valutahandlere.
En stærkere dollar kan lægge pres på råvarer, som typisk prissættes i dollar, og dermed påvirke inflationstemaet.
Den kan også være en modvind for amerikanske selskaber med stor udenlandsk omsætning, fordi indtjeningen i andre valutaer bliver mindre værd i dollars.
For investorer uden for USA – herunder danske – kan en stigende dollar derimod give et ekstra afkastbidrag på amerikanske aktiver, hvis valutarisikoen ikke er afdækket.
Omvendt kan det gøre det dyrere at købe sig ind i USA, og det kan skærpe interessen for aktivt valg af valutafdækning i porteføljer.
Det afgørende niveau: Bekræftelse eller falsk udbrud
Markedets næste test bliver, om DXY kan holde et brud og skabe en ny højere bund.
Uden den bekræftelse risikerer investorer et klassisk “falsk udbrud”, hvor dollaren hurtigt falder tilbage i intervallet – og efterlader dem, der har jagtet momentum, med tab.
I et miljø med lav volatilitet kan netop sådanne fejlpositioneringer forstærke bevægelsen i begge retninger.
Relaterede artikler:
Goldman advarer om ny renterisiko: Her er de mest effektive værn mod et rentestød
10 år efter Brexit: Pundet hænger fast – og økonomien betaler prisen for usikkerheden
Olieprisen falder efter USA-licens til iransk olie: Markedet priser afspændingen ind
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
