Et markant tilbageslag i AI- og halvlederaktier har presset kurserne ned siden slutningen af juni.
Ifølge UBS kan det være et sjældent vindue til at samle udvalgte navne op – men kun dér, hvor indtjeningskraft og cashflow faktisk følger med.
Halvlederaktier er blevet ramt af en hård korrektion, efter at AI-euforien toppede tidligere på sommeren.
UBS vurderer, at dele af faldet skyldes kortsigtet nervøsitet og repositionering snarere end en pludselig forværring i de underliggende forretninger.
Banken har derfor screenet techselskaber, der er faldet siden slutningen af juni, men som samtidig viser forbedrede fundamentaler målt på cashflow.
Blandt de mest iøjnefaldende cases peger UBS på Micron, der trods et kraftigt kursfald fortsat leverer markant vækst i omsætningen.
Det oplyser CNBC.
Fra AI-rus til realitetstjek i chipsektoren
Når chipaktier falder brat, handler det sjældent kun om efterspørgsel her og nu.
Sektoren er blandt de mest cykliske på børsen og samtidig ekstremt følsom over for renter, lagercyklusser og forventninger til fremtidige investeringer i datacentre.
Den seneste re-prissætning i “AI-komplekset” viser, at markedet igen kræver dokumentation i form af kontant indtjening – ikke blot vækstfortællinger.
UBS’ tilgang er at lede efter selskaber, hvor markedet har straffet prisen mere, end cashflow-udsigterne er blevet svækket.
Det er et vigtigt filter i en periode, hvor selv stærke teknologinavne kan blive trukket ned af sektorrotation og profit-hjemtagning.
Micron: Kursfald, men også eksplosiv omsætningsvækst
Micron fremhæves som et af de hårdest ramte navne, med et fald på omkring 30 pct. siden 22. juni.
Alligevel peger UBS på, at selskabet har overgået analytikernes forventninger til omsætningsvækst.
I det seneste regnskab for tredje kvartal i Microns regnskabsår nåede omsætningen 41,46 mia. dollar mod 9,3 mia. dollar året før.
Selskabet investerer samtidig aggressivt for at udvide kapacitet og teknologi til kunder med stigende AI-behov.
I juni sagde topchef Sanjay Mehrotra, at Micron investerer “på rekordniveauer i teknologi, produkter og forsyning” for at matche efterspørgslen, i et citat gengivet af CNBC.
Investorens faldgrube: Billigt er ikke det samme som attraktivt
Kursfald kan skabe muligheder, men de kan også være et varsel om, at indtjeningsforventningerne skal ned.
Derfor er UBS’ fokus på cashflow-revisioner centralt: Hvis afkastet på investeret kapital forbedres, kan en lavere pris give et bedre afkastpotentiale.
Omvendt kan “billige” chipaktier hurtigt blive value traps, hvis lageropbygning, prispres eller capex-kapløb æder marginerne.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
