Subpoenaer til flere af Wall Streets største prime brokers skal klarlægge, hvordan ekstrem gearing og koncentrerede AI-positioner kunne udløse margin calls og en brandudsalgslignende afvikling.
Et amerikansk SEC-tilsyn har sendt stævninger til flere store investeringsbanker for at få klarhed over deres rolle i den dramatiske næsten-kollaps af AI-hedgefonden Situational Awareness.
Myndighederne vil blandt andet forstå fondens handler, brug af gearing og kommunikationen med bankerne, der fungerede som prime brokers.
Fonden faldt i slutningen af juli fra omkring 45 mia. dollar til cirka 10 mia. dollar, efter et tech-salg ramte dens store, gearede væddemål.
Sagen sætter et skarpt lys på, hvor meget lånefinansiering der i stigende grad understøtter AI-euforien – og hvor hurtigt likviditet kan forsvinde.
Det oplyser CNBC.
Stævninger til prime brokers – fokus på leverage og processer
Ifølge oplysningerne omfatter stævningerne Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup og Bank of America.
SEC søger indblik i både handelsmønstre, belåning og dialog mellem fonden og bankerne – et klassisk fokusområde, når store tab udløser margin calls og tvungne salg.
Det er væsentligt, fordi prime brokerage-forretningen netop handler om at tilbyde kredit, clearing og risikostyring til hedgefonde.
Når flere prime brokers samtidig kræver ekstra sikkerhed, kan en fond med koncentrerede positioner blive tvunget til at reducere risiko på ugunstige tidspunkter og forstærke markedsbevægelser.
400% gearing og koncentrerede AI-bets udløste afvikling
Situational Awareness, ledet af tidligere OpenAI-forsker Leopold Aschenbrenner, var ifølge oplysningerne gearet helt op til 400% og havde store, koncentrerede, børsnoterede positioner – herunder i SK Hynix og CoreWeave.
Da tabene voksede, blev fonden presset til at afvikle store dele af porteføljen.
Fonden har udtalt, at det er forventeligt, at regulatorer gransker profilerede fonde med store udsving, og at den vil samarbejde fuldt ud.
Citadel købte i rabat – og reducerede hurtigt risikoen
Ken Griffins Citadel trådte til og købte positionerne med en rabat, angiveligt omkring 10%.
Griffin har siden skrevet til investorer, at Citadel nu har solgt cirka 80% af den risiko, der fulgte med porteføljen.
At SK Hynix og CoreWeave efterfølgende er steget, illustrerer spændet mellem tvungne salg og efterfølgende normalisering – og hvorfor myndighederne interesserer sig for, hvem der bar kreditrisikoen, da AI-handlen knækkede.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
