Rystad Energys cheføkonom peger på lave lagre og risikoen omkring Hormuzstrædet som den hurtigste vej til en ny energiinflation – men advarer også om, at næste fase kan blive et brat skifte til overudbud.
En fortsat krig i og omkring Iran kan sende olieprisen op mod 150 dollar per tønde allerede inden for få måneder, vurderer Rystad Energys cheføkonom Claudio Galimberti.
Baggrunden er, at de globale olielagre ifølge ham ligger på et meget lavt niveau, hvilket gør markedet sårbart over for selv begrænsede forstyrrelser.
Brent-olie ligger omkring 94 dollar, men med en længerevarende konflikt kan den risikopræmie, markedet normalt lægger på geopolitik i Mellemøsten, blive markant større.
Samtidig kan chokket hurtigt forplante sig til inflation og renter – også i Europa.
Det oplyser CNBC.
Lavere lagre gør markedet “tyndt”
Når lagrene er lave, reagerer priserne typisk mere voldsomt på usikkerhed, fordi raffinaderier, handlere og stater har mindre buffer at trække på.
Galimberti beskriver dynamikken som selvforstærkende: lavere lagre skubber priserne op, hvilket igen får aktører til at hamstre mere forsyningssikkerhed.
For investorer og virksomheder er pointen, at prisstigningen ikke behøver at komme fra et fuldt stop i leverancer.
Det er nok, at risikoen for afbrydelser stiger, eller at transporten bliver dyrere og mere uforudsigelig.
Det kan øge volatiliteten i alt fra fragtpriser til energiaktier, og det kan sætte pres på energitunge brancher som kemi, transport og industri.
Hormuz er flaskehalsen, alle kigger på
Rystad-økonomen peger på strømmen gennem Hormuzstrædet som en nøglevariabel og vurderer, at en løsning på et “oil crunch”-scenarie kræver et løft i gennemstrømningen til omkring 10 mio. tønder om dagen fra cirka 2 mio.
Ifølge ham kan det – i et optimistisk forløb – ske over tre til seks måneder.
Indtil da er markedet prisfastsat til at leve med risiko, ikke stabilitet.
Risikoen bagefter: Fra mangel til overudbud
Paradokset er, at selv hvis en akut knaphed bliver afværget, kan markedet tippe den anden vej.
Galimberti fremhæver, at en afvikling af tidligere produktionsbegrænsninger i OPEC-kredsen kan udløse et stort overudbud.
For markedet betyder det, at den langsigtede prisbane kan blive lige så ustabil som den korte: først et geopolitisk drevet hop – siden risiko for brat prisfald, hvis ekstra tønder rammer et svagere efterspørgselsbillede.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
