Fem måneders lukning af Hormuz har sendt Golfstaterne på jagt efter omveje for olie og fragt.
Men et nyt prespunkt ved Bab el-Mandeb kan gøre “alternativerne” langt mere sårbare – og holde priser og inflation oppe.
Olieprisen er igen sprunget over 100 dollar pr. tønde, efter at konflikten omkring Iran har flyttet sig fra Den Persiske Golf til Yemen og Det Røde Hav.
Det udfordrer ikke bare selve Hormuzstrædet, som har været lukket i snart fem måneder, men også de ruter, som Golfstaterne ellers vil bruge til at holde eksporten kørende.
Markedets nervøsitet handler nu om, hvor hurtigt en regional konflikt kan blive til et globalt forsyningschok.
Og jo flere maritime knudepunkter der bringes i spil, desto større bliver risikoen for varige prisstød.
Alternativerne til Hormuz bliver selv et mål
Golfstaterne accelererer udbygning af infrastruktur, der kan lede olie uden om Hormuz.
Særligt nævnes Saudi-Arabiens øst-vest-rørledning til Yanbu ved Det Røde Hav samt Emiraternes rørledning fra Habshan til Fujairah, hvor eksportkapaciteten ifølge forventningen kan fordobles fra 1,8 mio. tønder dagligt.
Samtidig planlægger blandt andre DP World og Gulftainer havneudbygninger i Emiraterne.
Men pointen er brutal: Når omveje bliver vigtige, bliver de også oplagte presmidler.
Rørledninger tager tid at bygge, og de kan rammes fysisk.
Og omlægning til Det Røde Hav øger afhængigheden af en anden sårbar passage.
Bab el-Mandeb: “es i ærmet” kan udvide chokket
Iran kan – via de Iran-støttede houthier – forsøge at gøre sejladsen ved Bab el-Mandeb usikker, porten ud af Det Røde Hav.
Houthierne har allerede angrebet civile fragtskibe ved indgangen til Det Røde Hav, herunder skibe fra danske Mærsk, og advarer om en koordineret lukning: “Hvis den nuværende situation forværres, vil Bab el-Mandeb-strædet og Hormuzstrædet blive lukket i en operationel alliance.”
Saudi-Arabien har omdirigeret mere end 70 pct. af sin olieeksport til Yanbu, hvilket gør netop den rute ekstra følsom.
Markedets reelle risiko: længerevarende pris- og inflationspres
Goldman Sachs-analytikere vurderer, at syv pipeline- og infrastrukturprojekter kan beskytte 45 pct. af olieeksporten, der ellers skulle gennem Hormuz.
Men beskyttelse er ikke det samme som stabilitet: Hvis både Hormuz og adgang til Det Røde Hav udfordres, stiger sandsynligheden for, at energi bliver en vedvarende kilde til inflation og usikkerhed – og at virksomheder og forbrugere må indstille sig på dyrere transport, forsikring og energi i længere tid.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
