I sin anden kvartalsrapport som topchef har Abel øget aktietilbagekøb og vendt Berkshire til nettokøber af aktier.
Det sender et signal om mere offensiv kapitalallokering i et marked, hvor prissætning længe har holdt konglomeratet på sidelinjen.
Berkshire Hathaway har for første gang siden begyndelsen af 2022 skåret markant ned i sin enorme kontantbeholdning, efter at den nye CEO, Greg Abel, har sat flere penge i arbejde.
Kontanterne faldt til 365,5 mia. dollar ved udgangen af juni fra rekordniveauet 397,4 mia. dollar ved udgangen af marts.
Samtidig accelererede selskabet aktietilbagekøb til 4,5 mia. dollar og blev nettokøber af børsnoterede aktier for første gang i 14 kvartaler.
Det oplyser CNBC.
En ny kapitaldisciplin – men også en ny offensiv
Berkshires kontantbjerg har i flere år været et symbol på både styrke og dilemma: Selskabet genererer store frie pengestrømme, men har haft svært ved at finde opkøb og aktier, der kunne matche koncernens krav til pris og kvalitet.
At kontanterne nu falder, er derfor mere end en teknisk bevægelse; det er et tegn på, at Abel i højere grad vil bruge balancen aktivt.
Særligt tilbagekøbene står som et tydeligt signal. 4,5 mia. dollar i andet kvartal er et markant skifte fra 235 mio. dollar i første kvartal – og første gang siden 2024, at Berkshire overhovedet købte egne aktier tilbage.
Det er klassisk Berkshire-logik: Når store opkøb ikke kan forsvares, er tilbagekøb den mest direkte måde at øge værdien pr. tilbageværende aktie, forudsat at prisen ikke løber fra den underliggende indtjeningsevne.
Nettokøb af aktier – Alphabet markerer retningsskifte
Den største strategiske ændring er, at Berkshire samlet set købte flere børsaktier, end det solgte, med en nettotilgang på 20 mia. dollar.
I den pakke indgår en investering på 10 mia. dollar i Alphabet, som blev annonceret i juni.
Det bryder et mønster, hvor Berkshire gennem 14 kvartaler i træk havde været nettosælger – en defensiv position, som mange investorer har tolket som udtryk for begrænset værdi i markedet.
Detaljerne i porteføljeændringerne bliver først fuldt synlige, når Berkshire offentliggør sit porteføljebillede i den kommende uge, men retningen er allerede klar: mere risikovillig aktieeksponering og mindre passivitet.
Driften leverer – men forsikring halter
På driften steg de samlede “operating earnings” 16% til 12,98 mia. dollar, båret af Berkshire Hathaway Energy (+27%) og BNSF-jernbanen (+6%).
Til gengæld var forsikringsforretningen svagere: underwriting-indtjeningen faldt 13%, investeringsindtægterne 9%, og GEICO’s underwriting-overskud dykkede 45%.
Det understreger, at Abels vigtigste kapitalallokeringsbeslutninger kommer på et tidspunkt, hvor ikke alle maskinrum leverer – og hvor aktiv brug af kontanterne kan få større betydning for afkastet til aktionærerne.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
