Nye signaler fra Chicago og New York understreger, at Fed ser prispresset som den største udfordring, mens kommunikationen om rentestien strammes markant op.
Inflationen i USA bevæger sig fortsat i den forkerte retning, og Federal Reserve er langt fra klar til at skifte kurs.
Chicago Fed-chef Austan Goolsbee peger på, at prispresset – ikke arbejdsmarkedet – er den klare hovedpine lige nu, mens New York Fed’s John Williams forventer, at inflationen igen begynder at aftage.
Samtidig lægger Fed’s nye formand Kevin Warsh op til mindre “forhåndsstyring”, hvilket kan gøre de kommende møder mere markedsfølsomme.
Det oplyser CNBC.
Kerneinflationen stiger – og energien spiller med igen
Dagens bagtæppe er, at Fed’s foretrukne inflationsmål, kerne-PCE, i maj steg til 3,4 pct. – det højeste niveau siden oktober 2023.
Prispresset var bredt, med både vare- og servicepriser i plus, men energipriserne sprang særligt i øjnene med en stigning på 6,5 pct.
Det er en udfordrende cocktail for centralbanken: Energi kan hurtigt løfte transport og en række serviceydelser, og når prisstigningerne samtidig er “jævnt fordelt”, er det sværere at forklare dem som midlertidige udsving.
Goolsbee pegede på enkelte lyspunkter i serviceinflationen, men konklusionen var tydelig: “Lige nu … er problemet klart på inflationssiden”.
Det styrker argumentet for, at Fed vil holde renten stram længere, selv hvis væksten køler lidt af.
Mindre “forward guidance” kan øge udsvingene
Warsh’ linje – en kortere FOMC-udtalelse og fjernet sproglig guidning – kan ændre den finansielle dynamik.
Når centralbanken giver færre signaler om rentestien, bliver hver inflationsoverraskelse, hver jobrapport og hvert energiprischok mere styrende for markedsprissætningen.
Investorerne forventer ifølge markedet mulighed for en renteforhøjelse i september, men uden klar forhåndskommunikation kan sandsynlighederne svinge kraftigere fra data til data.
Williams ser faldende inflation, men ingen hast mod lempelser
John Williams vurderer, at inflationstallene vil begynde at falde, blandt andet hvis effekten fra toldaftag, energipriserne dæmpes, og huslejeinflationen køler ned.
Han betoner dog, at den nuværende pengepolitik allerede er “velpositioneret” til at bringe inflationen tilbage mod 2 pct. over tid.
Det efterlader et centralt budskab til markedet: Selv med udsigt til bedring er tærsklen for rentenedsættelser høj – og vejen tilbage mod målet kan blive lang.
Relaterede artikler:
Goldman advarer om ny renterisiko: Her er de mest effektive værn mod et rentestød
10 år efter Brexit: Pundet hænger fast – og økonomien betaler prisen for usikkerheden
Olieprisen falder efter USA-licens til iransk olie: Markedet priser afspændingen ind
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
