Investeringer i billionklassen, off-balance-finansiering og kortere GPU-levetid skaber nye risici for både långivere og forsikringsselskaber.
AI-boomet accelererer udbygningen af datacentre i et omfang, der udfordrer forsikringsselskabernes kapacitet og risikomodeller.
Samtidig bliver finansieringen stadig mere kompleks, i takt med at Big Tech i stigende grad henter kapital via private equity, private credit og gældsstrukturer uden for balancen.
Med anlæg til 10-20 mia. dollar i én lokation bliver koncentrationsrisikoen en central hovedpine – særligt i områder med storm- og hurricanerisiko.
Udviklingen får også jurister og rådgivere til at opruste omkring en sektor, hvor tvister om værdiansættelser og kontrakter allerede er i gang.
Det oplyser CNBC.
Forsikring af milliardcampusser bliver en kapacitetsprøve
Datacentres kombination af ejendom, kritisk infrastruktur og avanceret teknologi kræver specialiserede policer – men det er først og fremmest størrelsen, der presser markedet.
Når 10-20 mia. dollar samles ét sted, bliver det vanskeligt at sprede risikoen, og dermed at sikre tilstrækkelig forsikringskapacitet til fornuftige priser.
Branchen forsøger at tilpasse sig med mere skræddersyede løsninger og dedikerede datacenter-setup.
Samtidig kan forsyningskædeproblemer forværre risikoen: dyrt udstyr importeres, oplagres midlertidigt og kan stå i faciliteter, som operatøren hverken ejer eller kontrollerer, hvilket udvider risikofladen.
Gældsfinansiering og “GPU debt treadmill” bekymrer investorer
Den globale datacenterregning kan nå 7.000 mia. dollar i 2030, vurderer McKinsey, og finansieringen kommer i stigende grad fra andre end hyperscalerne.
Preqin-data viser, at private infrastrukturhandler i sektoren lå stabilt over 10 mia. dollar sidste år, og den største handel nåede 40 mia. dollar i forbindelse med et konsortium, der købte Aligned Data Centers.
Samtidig peger markedsaktører på voksende uigennemsigtighed i strukturerne.
Quinn Emanuel-partner Rajat Rana advarer om et déjà vu i retning af finanskrisens komplekse produkter, hvor der kan opstå følgevirkninger for pensionskasser, forsikringsselskaber og kapitalforvaltere med eksponering mod private credit.
Et særskilt stridspunkt er forholdet mellem datacentres årtier-lange levetid og GPU’ers typisk kortere levetid på omkring syv år.
Det udfordrer klassiske antagelser i projektfinansiering og kan skabe pres for løbende refinansiering, i takt med at nye chipgenerationer kræver nye investeringer.
Nye forsikrings- og rådgivningsprodukter skyder frem
For at håndtere konstruktion og kompleksitet etableres nye rådgivningsenheder og forsikringsfaciliteter.
Marsh har eksempelvis lanceret en forsikringsramme for datacenterbyggeri i Storbritannien og Europa, som siden blev udvidet til højere dækningslofter.
Samtidig stiger behovet for mere forsigtige lånestrukturer, når långivere og deres kreditbeskyttelse nærmer sig grænser for, hvor meget risiko systemet kan bære.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
