Beskæftigelsen sætter ny rekord i Danmark, men et energidrevet inflationsløft fra Iran-konflikten kan ramme både forbrug, virksomheder og centralbankernes rentekurs.
Danmark har fået endnu flere i arbejde og udbygger dermed et historisk højt beskæftigelsesniveau.
Samtidig advarer investorer og økonomer om, at en ny energidrevet inflationsbølge er rykket tilbage på dagsordenen, fordi krigen mellem USA og Iran holder oliepriserne oppe.
Kombinationen af stærkt arbejdsmarked og dyrere energi kan gøre det sværere for centralbanker at lempe pengepolitikken.
For danske husholdninger og virksomheder kan udfaldet blive et mere sejt træk med høje priser og renter længere end håbet.
Arbejdskraften holder økonomien flydende
Ifølge Danmarks Statistik steg antallet af beskæftigede lønmodtagere i maj med 2.300 personer til 3.087.900 – en stigning på 0,1 pct.
Rekorden er i sig selv et signal om robust efterspørgsel i økonomien, også selv om tempoet er aftaget.
Når beskæftigelsen ligger så højt, fungerer lønindkomster som stødpude mod afmatning: Forbrugerne har stadig penge mellem hænderne, og misligholdelse på lån holdes typisk nede.
Men et stramt arbejdsmarked kan også betyde, at lønpresset ikke forsvinder hurtigt, hvis inflationen igen tager fart.
Olie som ny inflationsmotor
På de globale markeder er fokus flyttet tilbage mod energi.
BlackRock vurderer, at konflikten kan lægge omkring 0,8 procentpoint oven i den globale inflation, og at Europa og dele af Asien er særligt udsatte på grund af større afhængighed af energiimport.
For Danmark kan det smitte af via højere benzin- og transportomkostninger, dyrere produktion og pres på priser i hele værdikæden – også selv om nogle virksomheder kan sende en del videre.
Renterisikoen stiger for investorer og boligejere
OCBC peger på, at et nyt energichok i et arbejdsmarked, der “stabiliserer sig snarere end forværres”, vil få den amerikanske centralbank til at fokusere på inflationsrisici.
Det er relevant for danske renter, fordi globale obligationsrenter ofte bevæger sig i takt.
PNC’s Yung-Yu Ma advarer om, at centralbankernes stramme linje er “kommet for at blive”, indtil der kommer lettelse i energimarkederne.
For investorer betyder det større værdi af robust risikospredning – og for boligejere, at rentefald kan blive udskudt, hvis oliepriserne bider sig fast.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
