Analytikere ser risiko for, at konflikten mellem USA og Iran forlænger perioden med høje energipriser og flytter fokus tilbage på inflationspres frem for rentenedsættelser.
Inflationsfrygten er tilbage, efter at spændingerne mellem USA og Iran har bidraget til at holde oliepriserne høje.
Ifølge flere investeringshuse kan et vedvarende energichok løfte den globale inflation mærkbart og samtidig gøre centralbankerne mere tilbageholdende med at lempe pengepolitikken.
Særligt importafhængige regioner kan blive ramt hårdere, hvilket øger risikoen for store forskelle i inflation og vækst på tværs af lande.
Det oplyser CNBC.
0,8 procentpoint ekstra inflation – men ikke for alle
BlackRock vurderer, at konflikten kan lægge omkring 0,8 procentpoint til den globale headline-inflation.
Pointen er ikke kun niveauet, men også fordelingen: Europa og dele af Asien er mere udsatte, fordi regionerne i højere grad er afhængige af importerede energiråvarer og dermed får dyrere olie og gas direkte ind i forbrugerpriser og produktionsomkostninger.
Det skaber en klassisk policy-klemme.
Hvis energipriserne holder sig høje, kan den samlede inflation igen komme på afstand af centralbankernes mål – også selv om den underliggende inflation i nogle lande er på vej ned.
Resultatet kan blive en periode med “højere i længere tid” for renterne, især hvis løn- og servicesektorinflation samtidig viser sig mere sejlivet.
Fed kan blive låst fast af energipriser
OCBC peger på, at et stabiliseret arbejdsmarked i USA ændrer balancen: Når beskæftigelsen ikke falder markant, får Federal Reserve mindre incitament til at støtte økonomien med lavere renter, hvis inflationsrisikoen til gengæld stiger.
Konsekvensen kan være, at markedets forventninger om rentenedsættelser udskydes, og at finansielle forhold strammes via højere lange renter og stærkere dollar.
For investorer betyder det øget følsomhed over for energipriser i alt fra obligationsmarkedet til vækstaktier, hvor diskonteringsrenten spiller en central rolle.
Aktiemarkedets marginsignal kan blive testet
PNC Asset Management ser forbedrede profitmarginer hos amerikanske small- og mid-cap-selskaber som et lyspunkt, men advarer om, at billedet kan ændre sig, hvis oliepriserne forbliver høje i flere kvartaler.
Dyrere energi presser omkostningsbasen, mens virksomhedernes mulighed for at sende regningen videre afhænger af efterspørgslen.
I den situation bliver porteføljediversificering og robusthed over for inflationsoverraskelser igen et nøgletema.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
