Mens Fed tøver, strammer andre centralbanker grebet om inflationen – og det kan give et bedre afkast/risikoforhold i globale statsobligationer.
Amerikanske statsobligationer er ikke nødvendigvis det mest attraktive sted at være, hvis inflationen igen bliver den afgørende investeringsfaktor.
Flere obligationsstrateger anbefaler i stedet at kigge mod udviklede markeder uden for USA, hvor centralbankerne enten allerede hæver renterne eller har et andet inflationsforløb end USA.
Pointen er enkel: når rentekurverne ikke bevæger sig i takt, kan global spredning give en mere robust portefølje.
Samtidig kan investorer udnytte, at markedet i nogle lande allerede har indpriset betydelige renteforhøjelser.
Det oplyser CNBC.
Fed tøver – resten af verden prissætter nye rentecyklusser
George Bory, chefstrateg på fastforrentede investeringer hos Allspring Global Investments, peger på, at obligationsmarkeder “overalt” har haft travlt med at prissætte inflation og forventninger til stramninger i eksempelvis Storbritannien, Europa og Australien.
En vigtig konsekvens er, at afkastpotentialet ikke kun afhænger af, om renterne stiger, men også af hvor meget der allerede er indregnet.
Hvis tempoet i stramningerne bliver lavere end forventet, kan det i sig selv være positivt for kursudviklingen på obligationer.
I USA har Federal Reserve ikke hævet renten siden juli 2023, og FedWatch-data peger ifølge CNBC på en betydelig sandsynlighed for en renteforhøjelse i december.
Men den amerikanske tøven gør, at globale investorer i højere grad kan “spille” flere rentecyklusser samtidig frem for at være låst til én amerikansk fortælling.
Europa som case: Første ECB-hike siden 2023 ændrer regnestykket
Bory fremhæver også, at ECB hævede renten 25 basispoint til 2,25% den 11. juni – den første forhøjelse siden september 2023.
For obligationsinvestorer er det centralt, fordi renterisiko (duration) i korte til mellemlange statsobligationer kan blive mere attraktiv, når centralbanken er “tøjret” til inflationen og agerer mere direkte.
Logikken: mere forudsigelig reaktionsfunktion kan gøre rentebanen lettere at positionere sig efter.
BlackRock: Lavere risiko og højere yield kan findes uden for USA
Steve Laipply, global medchef for iShares Fixed Income ETFs hos BlackRock, ser tilsvarende fordele ved at gå internationalt og peger på europæisk fastforrentet som et sted med lavere risiko og højere renter.
Det udfordrer en udbredt US-centreret tilgang: Global obligationsdiversifikation kan sprede både duration, kredit- og markedsrisiko – og reducere sårbarheden, hvis inflationen igen overrasker.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
