USA’s angreb på iranske mål og Teherans gengældelse flytter fokus fra chok til varig risikopræmie – mens olie stadig holdes under 100 dollar af globale buffere.
Geopolitiske spændinger i Mellemøsten er igen blevet et centralt markedsvilkår, efter at USA’s Central Command har ramt iranske militære mål og Iran har svaret igen med angreb mod golflande.
Investorerne skifter nu i stigende grad fra at håbe på hurtig deeskalation til at indregne et langvarigt forløb med gentagne slagudvekslinger.
På kort sigt har aktiemarkederne reageret relativt disciplineret, men den større risiko er en mere vedholdende periode med højere energiregninger og dyrere kapital.
Det kan løfte den permanente “geopolitiske risikopræmie” i både aktier og obligationer.
Det oplyser CNBC.
Olie under 100 dollar – men fragtruterne er blevet en markedsfaktor
Olieprisen har været oppe omkring 2% torsdag, men ligger fortsat under 100 dollar pr. tønde, fordi markedet vurderer, at der stadig findes stødpuder mod et fuldt forsyningschok.
Disruptioner omkring skibsfarten gennem Hormuzstrædet er alvorlige, men alternative eksportveje, højere amerikanske energieksporter og frigivelser fra strategiske lagre har ifølge CNBC været med til at dæmpe effekten.
For investorer er pointen, at den umiddelbare “katastrofepricing” i olie udebliver – men at logistik, forsikring og fragtpriser kan blive en mere vedvarende komponent i energiregningen.
Det skubber fokus fra et kort spike til en ny normal, hvor energiomkostninger forbliver forhøjede længere.
Fra inflationschok til varig risikopræmie i kapitalomkostninger
Global X-strateg Billy Leung peger på, at markederne er gået fra at prise en våbenhvile til at prise “et langt sejt træk”.
Hans hovedbudskab er, at krige sjældent varer evigt, men at risikopræmier kan: investorer kræver højere afkast for at bære geopolitisk usikkerhed – også når overskrifterne aftager.
Det rammer bredt, fordi højere energiomkostninger og høje låneomkostninger samtidig hæver indtjeningskravene for virksomheder.
Invescos Benjamin Jones beskriver et basisscenarie med “status quo” og intermittent uro snarere end total krig, hvor aktier typisk falder og siden genvinder.
Men sceneskiftet ligger i varigheden: hvis usikkerheden bider sig fast, bliver “køb alt”-refleksen mindre sikker.
Fitch advarer: Svagere vækst, højere inflation og højere renter
Fitch har nedjusteret udsigterne for staters kreditsektor globalt til “forværres” fra “neutral” med henvisning til konsekvenserne af USA-Iran-krigen.
Ifølge Fitch kan konflikten svække væksten, løfte inflationen og presse obligationsrenterne op, samtidig med at de geopolitiske risici tiltager.
For porteføljer betyder det, at både aktier og obligationer kan blive udfordret af samme grundlæggende faktor: en strukturelt højere risikopræmie.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
