Investorer jagter “AI-enablers” som Nokia og Aixtron, men manglen på rene AI-spillere i Europa gør opturen smal — og sårbar over for skuffelser og regulering.
En håndfuld europæiske tech- og halvlederaktier er strøget i vejret i år, drevet af investorernes jagt på selskaber, der leverer infrastrukturen bag AI-boomet.
Blandt de mest opsigtsvækkende stigninger er Aixtron, Technoprobe, STMicroelectronics og Nokia, som alle er blevet udpeget som indirekte vindere af den globale udbygning af datacentre, netværk og chipproduktion.
Bag opturen ligger et skifte fra fokus på de store AI-platforme i USA og Kina til leverandørkæden, der skal forsyne dem med kapacitet.
Men flere analytikere advarer om, at opturen ikke i sig selv er tegn på en bred europæisk AI-renæssance.
Det oplyser CNBC.
Investorerne flytter blikket fra AI-modeller til infrastrukturen
AI-kapløbet har hidtil været domineret af amerikanske og kinesiske giganter, men når efterspørgslen efter regnekraft stiger, bliver “skovlene i guldgraverbyen” mere attraktive.
Ifølge J.P.
Morgan ser markedet en bredere rotation mod selskaber, der muliggør udbygningen: chip-udstyr, optiske netværk, datacenterkomponenter samt strøm, køling og softwareværktøjer.
I Europa forstærkes bevægelsen af knaphed: Få store, likvide AI-pure-plays betyder, at kapitalstrømme samler sig i et lille felt af aktier, der opfattes som AI-proxies — med risiko for trængsel i positioneringen.
Fire aktier illustrerer temaet — fra wafer-udstyr til optiske net
Aixtron, der laver avanceret udstyr til pådampning af ultratynde lag på siliciumwafers, er blandt årets største kursraketter og har også haft en markant 12-måneders udvikling.
STMicroelectronics får medvind fra AI via blandt andet strømhalvledere og hurtigere datacenterforbindelser, mens Italiens Technoprobe rider med på testudstyr til waferproduktion, hvor efterspørgslen knyttes til GPU-økosystemet.
Nokia er et særtilfælde: fra mobilikon til netværks- og optikudbyder til AI-datacentre, styrket af opkøbet af Infinera og en tidligere investering fra Nvidia.
Smalt rally — og Europa kan bygge langsommere end USA
Den kraftige stigning i europæiske halvlederindeks i forhold til det brede marked siger mest om en koncentreret AI-handel, ikke et bredt teknologisk gennembrud.
Morningstar peger på, at Europas regulering og fysiske flaskehalse kan bremse tempoet: elnet, datacenterbegrænsninger og krav under EU’s AI Act.
Konsekvensen kan blive, at de mest oplagte indtjeningsvindere fortsat er dem, der sælger ind i den amerikanske udbygning, mens Europa får en smallere, mere selektiv gevinst — og en højere følsomhed over for skift i AI-investeringerne globalt.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
