Trods fald i sølvprisen fastholder smykkegiganten planen om at erstatte dele af sterlingsølvet – og løfter samtidig sine forventninger til 2026.
Pandora holder fast i et markant materialeskifte, selv om sølvprisen er faldet tilbage fra årets topniveauer.
Selskabet vil erstatte dele af sine sterlingsølv-smykker med platinbelagte alternativer for at mindske afhængigheden af volatile ædelmetalpriser.
Samtidig leverede Pandora et bedre end ventet kvartalsresultat, hjulpet af en engangsrefusion af amerikansk told, og opjusterede sine helårsforventninger.
Aktien reagerede med en kursstigning i København.
Det oplyser CNBC.
Fra råvarechok til strategisk fleksibilitet
Pandoras beslutning skal ses i lyset af, at ædelmetaller kan skubbe hårdt til smykkeproducenters marginer, fordi råvareandelen i produktionen er høj, mens prissætningen mod forbrugeren ofte er mere træg.
Sølvprisen toppede ifølge CNBC over 120 dollar pr. ounce i januar og lå torsdag lige under 65 dollar, men ledelsen vurderer, at volatiliteten i sig selv er en risiko, der skal reduceres – ikke kun niveauet her og nu.
Adm. direktør Berta de Pablos-Barbier beskriver skiftet som en bredere diversificering: “Vi diversificerer vores materialer, og det handler om at gøre Pandora mere fleksibel og tilbyde forbrugeren flere materialer.” Strategisk kan det også give Pandora et mere stabilt grundlag for kampagner og lanceringer, fordi produktøkonomien bliver mindre afhængig af råvarepriser.
Høj afdækning og løftet guidance
Pandora har samtidig afdækket 90-100% af sit sølvforbrug i 2027 omkring 65 dollar, hvilket understreger fokus på forudsigelighed i indkøb og marginstyring.
Andet kvartal bød på et driftsresultat på 1,46 mia. kr., svarende til en margin på 20,3%, og selskabet guider nu for en helårsmargin på 22-23% mod tidligere 21-22%.
På toplinjen lød organisk vækst på 3%, mens like-for-like var 1%.
Helårsforventningen til organisk vækst i 2026 blev hævet til 0-3% fra -1% til 2%, hvilket placerer Pandora i et spænd, hvor små ændringer i pris, mix og omkostninger kan få stor betydning for investorernes syn på indtjeningskvaliteten.
Markedets dom: aktien tilbage i form
Pandora-aktien er steget 55% de seneste tre måneder efter et svagt 2025.
Ifølge Citi har faldet i sølvprisen været en væsentlig medvind, men kombinationen af materialeomlægning, høj afdækning og opjustering kan gøre casen mindre cyklisk fremadrettet.
Jefferies vurderer, at kvartalet levede op til en allerede høj forventningsbarre, hvilket indikerer, at markedet nu kræver både stabilitet og eksekvering – ikke kun lavere råvarepriser.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
