Et moderat CPI-tal for juli kan give centralbanken ro på – men et “varmt” udfald kan tvinge Fed ud i flere renteforhøjelser, advarer økonomer.
Onsdagens amerikanske inflationstal kan blive den vigtigste makro-udgivelse i ugevis, fordi det kan tippe balancen i Federal Reserves næste rentebeslutning.
Forventningen er en afdæmpet månedlig stigning i forbrugerpriserne i juli, hvilket vil understøtte, at Fed kan holde igen efter et splittet rentemøde.
Men usikkerheden er stor: Selv små afvigelser kan ændre markedets prissætning af en renteforhøjelse allerede i september.
Samtidig står Fed-formand Kevin Warsh over for sin første store troværdighedstest, efter han tiltrådte i maj.
Det oplyser CNBC.
Et “pænt” CPI kan købe tid – men ikke løse problemet
Konsensus peger på en stigning på 0,1% i den samlede CPI og 0,2% i kerneinflationen (ekskl. energi og fødevarer).
År/år ventes 3,4% og 2,5% – fortsat over Feds 2%-mål.
Pointen for Fed er derfor mindre niveauet end retningen: To måneder i træk med moderate stigninger kan give komitéen politisk rum til at afvente mere data, især fordi Fed springer et formelt møde over i august.
Det gør også kommunikationen vanskeligere.
Som RSM’s cheføkonom Joe Brusuelas udtrykker det: “Hvis du ikke er forvirret, så følger du ikke med.” For investorer betyder det, at én datapunkt kan forstærke en i forvejen nervøs fortælling om, hvor “stubborn” inflationen er.
Markedet har omprissat – og derfor kan reaktionen blive voldsom
På juli-mødet holdt Fed renten i intervallet 3,5%-3,75% med stemmerne 9-3.
Markedet ser nu september som et 50/50-udfald, hvilket øger risikoen for store kursbevægelser i både renter, dollar og aktier ved en overraskelse i CPI.
Det afspejler, at konflikten i Mellemøsten og energipriserne hurtigt kan skubbe inflationen – men også at de seneste tal har været mindre truende.
Risikoen: Ét løft bliver sjældent nok
Hvis inflationen kommer ind for højt, kan diskussionen skifte fra “én forhøjelse” til et forløb med flere.
Cleveland Fed-præsident Beth Hammack peger direkte på, at en enkelt bevægelse ikke nødvendigvis gør meget, og at flere løft kan blive nødvendige.
Bank of America holder samtidig fast i en mere høgeagtig prognose og ser mulighed for flere forhøjelser de kommende måneder, hvis inflationen ikke falder tilstrækkeligt.
For Warsh handler onsdag derfor om mere end et tal: Det handler om, hvor hurtigt han kan skabe en klar reaktionsfunktion – og dermed stabilisere forventningerne.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
