Omsætningen nåede 6,7 mia. kr. i tredje kvartal. Samtidig opjusterer smykkegiganten både vækst- og marginmål, hjulpet af stærkt butikssalg og lavere sølvpriser.
Pandora leverede i tredje kvartal en rekordomsætning på 6,7 mia. kr. og skruede samtidig op for forventningerne til de kommende år.
Det er et stærkt signal i et marked, hvor mange forbrugerselskaber stadig mærker presset fra højere renter og mere selektive kunder.
Særligt nye kollektioner og mere målrettet markedsføring har løftet salget, mens lavere råvarepriser også forbedrer udsigterne.
Det oplyser Børsen.
Vækst og margin trækker op
Regnskabet får Pandora til at hæve sin forventning til organisk vækst i 2026 til 2-3 pct. fra tidligere 0-3 pct.
Samtidig løftes forventningen til ebita-marginen til 22,5-23 pct. fra 22-23 pct., ifølge Børsen.
I praksis peger det på, at selskabet både kan sælge flere smykker og fastholde prissætningen, selv om forbrugerne er mere prisfølsomme.
Når Pandora kan levere rekordomsætning uden at give køb på marginen, handler det typisk om miks: flere salg i egne konceptbutikker, bedre udnyttelse af kampagner og et produktprogram, der rammer efterspørgslen.
Det mindsker risikoen for, at væksten alene er drevet af rabatter.
Det øger også sandsynligheden for, at løftet i guidancen kan oversættes til højere cashflow.
Sølvpriser giver medvind i 2027
En væsentlig del af Pandoras sortiment er sølvbaseret, og derfor slår råvarepriser direkte igennem i indtjeningen.
Børsen skriver, at faldende sølvpriser giver udsigt til en indtjening i 2027, der er mindst 600 mio. kr. bedre end frygtet.
Det er værd at hæfte sig ved, at råvareeffekten ofte kommer med forsinkelse, fordi Pandora typisk afdækker indkøb og har lager på hånden.
Med andre ord: Den fulde gevinst afhænger af, om prisniveauet holder, og hvor hurtigt det slår igennem i nye produktionsbatch.
Det markedet nu vil se
Efter et stærkt kvartal bliver næste test, om momentum kan fastholdes gennem julesalget og ind i 2026.
Investorerne vil især holde øje med udviklingen i like-for-like-salg i konceptbutikker, disciplin i markedsføringsbudgettet og om den højere marginforventning kan leveres uden at svække brandets prisposition.
For Pandora er casen, at man kan vokse i et usikkert forbrugermarked ved at kombinere designnyheder med effektiv distribution.
Men når forventningerne hæves, bliver tolerancen for et svagt kvartal også mindre.
Derfor bliver næste par kvartaler afgørende for, om markedet ser løftet som strukturelt og ikke blot som en kortvarig råvare- og kampagneeffekt.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
