En kontrakt på 1,2 mia. kr. til Baltica 2 sætter fokus på, hvordan geopolitik kan ramme finansiering, tidsplaner og risikostyring i havvind.
Ørsted har valgt en kinesisk leverandør til et centralt kabeljob på det polske havvindprojekt Baltica 2.
Leverandøren, Zhongtian Technology Submarine Cable, står på en amerikansk sortliste, og det gør sagen til mere end en traditionel indkøbsbeslutning: Det handler også om geopolitik, finansiering og projektets robusthed, hvis rammevilkårene ændrer sig.
Det oplyser Finans.
Sortliste kan give indirekte konsekvenser
Ifølge Finans indgik Ørsted i 2023 en kontrakt med Zhongtian Technology Submarine Cable til en anslået værdi af 1,2 mia. kr. om søkabler til Baltica 2.
En amerikansk sortlistning er ikke automatisk det samme som et forbud i EU, men den kan udløse mere friktion i praksis: Flere banker og forsikringsselskaber arbejder med “de-risking” og kan kræve ekstra dokumentation, hvis en nøgleleverandør er forbundet med amerikanske eksport- og sanktionsregimer.
Den konkrete risiko for Ørsted er derfor mindre, om et kabel kan leveres fysisk, og mere om vilkårene omkring leverancen ændrer sig undervejs: betalingsstrømme, brug af bestemte teknologier eller underleverandører, samt om der opstår forsinkelser, hvis compliancekrav skærpes.
Samtidig kan en sortlistning gøre det sværere at udvide samarbejdet senere, fordi nye kontrakter typisk gennemgår skarpere screening.
Kabler er en flaskehals i havvind
Søkabler er en af de komponenter, der oftest skaber tidsplanrisiko i havvind, fordi produktionen er kapitaltung og markedet globalt.
Når et projekt som Baltica 2 planlægges, er leverandørvalget derfor også et spørgsmål om at sikre kapacitet i tide.
Det betyder, at Ørsted i nogle tilfælde kan være villig til at acceptere en leverandørprofil, der ser mindre komfortabel ud set fra Washington, hvis alternativet er længere leveringstid eller højere pris.
Men jo mere projekterne afhænger af international finansiering og stabile regulatoriske rammer, desto dyrere kan en geopolitisk “hale-risiko” blive.
Det kan i sidste ende slå igennem i afkastkrav og projektøkonomi.
Det investorer bør holde øje med
For investorer er nøglespørgsmålet, om sagen bliver en engangsdiskussion eller et mønster.
Det næste signal er, om Ørsted ændrer sin leverandørpolitik eller offentliggør mere om due diligence, herunder hvilke afbødende tiltag der ligger i kontrakten.
Dernæst er det værd at følge, om amerikanske eller europæiske myndigheder udvider brugen af sortlister og kontrol med kritisk infrastruktur.
Hvis det sker, kan prisen på “sikre” leverandørkæder stige, og så flytter risikoen fra enkeltsager til hele havvindøkonomien.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
