Industriproduktionen stiger 0,9 procent – men usikkerheden lever stadig

Et lille august-hop bryder sommerens dyk, men tre-måneders billedet peger stadig på en industri, der ikke er i klar fremdrift endnu.

Danmarks industriproduktion tog et lille skridt op i august efter et markant fald måneden før.

Produktionen steg 0,9 pct. fra juli til august, efter et dyk på 5,5 pct. i juli.

Men ser man over tre måneder, ligger aktiviteten fortsat lavere: I perioden juni-august var produktionen 0,6 pct. under de foregående tre måneder.

Det giver et mere nuanceret temperaturtjek af, om industrien er ved at finde fodfæste efter sommerens udsving.

Det oplyser Finans og Danmarks Statistik.

Udsvingene drives af få store brancher

Industriproduktionen måles i faste priser og er sæsonkorrigeret, og tallene kan derfor svinge fra måned til måned, især når få branchegrupper fylder meget.

I juli var det især medicinalindustrien, der trak ned med et fald på 6,2 pct., og branchen udgør 20,0 pct. af det samlede indeks, fremgår det af Danmarks Statistik.

Når medicinalindustrien fjernes, faldt den samlede produktion i juli stadig 5,0 pct., hvilket peger på, at svagheden ikke kun var et enkelt særtilfælde.

Samtidig viser samme opgørelse, at transportmiddelindustrien faldt 21,3 pct., men den har kun en vægt på 1,5 pct. og betyder derfor mindre for helheden.

Derfor er tre-måneders blikket vigtigere

For virksomheder og investorer er det ofte mere relevant at se på glidende perioder end på enkelte måneder.

Danmarks Statistik opgør da også, at produktionen samlet steg 0,8 pct., når perioden maj-juli sammenlignes med de foregående tre måneder, trods julis fald.

Det fortæller, at industrien kan have et underliggende niveau, der er mere stabilt end overskrifterne om store hop og dyk.

Det ændrer dog ikke ved, at sommerens forløb har øget usikkerheden om tempoet i dansk vækst, fordi industrien i praksis er tæt koblet til eksport, lagerbevægelser og globale ordrebøger.

Det næste signal er eksport og lager

Det mest afgørende at holde øje med nu er, om augusts fremgang bliver bekræftet i de kommende måneder, eller om den blot er en teknisk reaktion efter et stort fald.

Særligt medicinalsvingninger og virksomhedernes lageropbygning kan give falske signaler, fordi produktionen i statistikken beregnes ud fra omsætning korrigeret for lagerbevægelser og deflateret med producentpriser, forklarer Danmarks Statistik.

For erhvervslivet betyder det, at et lille hop i produktionen ikke nødvendigvis er lig med stærkere efterspørgsel her og nu.

Men hvis eksporttallene og industriproduktionen trækker i samme retning i efteråret, vil det være et tydeligere tegn på stabilisering.