En stærk dollar flytter på regningen for råvarer, import og rejser. Effekten på inflationen kommer typisk med forsinkelse, men virksomheder mærker den hurtigt.
Dollar tæt på 18-måneders top sætter en ny bund under importpriserne i kroner, men skærper også presset på virksomheder, der køber råvarer og komponenter i dollars.
Samtidig kan en stærkere dollar give modvind til danskere, der rejser eller handler i USA, og til selskaber med stor omsætning i dollar, når indtjening skal hjemregnes.
Det oplyser Finans.
Derfor slår dollaren igennem i Danmark
Danmark har fastkurspolitik over for euroen, og kronen ligger derfor meget stabilt omkring centralkursen 7,46038 kroner pr. euro, forklarer Danmarks Nationalbank.
Over for dollar flyder kronen derimod frit, så når dollaren styrkes globalt, mærkes det i danske kroner via euroens bevægelser.
For priserne er kanalen især importen.
Nationalbanken peger på, at en styrkelse af den effektive kronekurs gør importerede varer og tjenester billigere i kroner og dermed kan dæmpe inflationen, mens en svækkelse virker modsat Nationalbanken.
Men effekten er ujævnt fordelt: energivarer, industrimetaller og mange landbrugsråvarer handles typisk i dollar, og her kommer valutabevægelsen hurtigere ind.
Importpriser reagerer hurtigt, forbrugere langsomt
I en analyse af dansk data finder Nationalbanken, at udsving i den effektive kronekurs slår igennem på importpriserne inden for 1 til 2 måneder, men at gennemslaget ikke er fuldt, blandt andet fordi eksportører og danske distributører kan absorbere noget i deres marginer Danmarks Nationalbank.
For forbrugerpriser er gennemslaget endnu svagere, blandt andet fordi importindholdet i privatforbruget kun er omkring en fjerdedel.
Det er derfor ikke givet, at en stærkere dollar straks løfter dansk inflation.
Men virksomheder med dollarindkøb får typisk et mere akut problem: enten skal de hæve salgspriserne, acceptere lavere avance eller afdække sig dyrere.
Omvendt kan importører af amerikanske varer få et kortvarigt løft i konkurrenceevnen, hvis de vælger ikke at sende hele kursbevægelsen videre.
Det markedet kigger på nu
En dollar tæt på 18-måneders top kan være et signal om, at markedet forventer relativt høj amerikansk rente længere, eller søger sikker havn.
For danske investorer og CFO’er er tommelfingerreglen at skille eksponeringerne ad: indtjening i dollar er ikke det samme som omkostninger i dollar.
Det næste vigtige bliver derfor, om virksomhedernes afdækning og prisstrategier kan følge med, og om dollaren holder sig stærk længe nok til at ændre kontraktpriser på råvarer og fragt.
Hvis det sker, kan valutaen igen blive en direkte forklaring på, hvorfor importpriserne ikke falder, selv når efterspørgslen køler af.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
