Aftalen om en majoritetspost i Euroports giver dansk kapital en ny platform i kritisk infrastruktur. Nu bliver integration og myndighedsgodkendelser det afgørende.
A.P. Møller Capital udvider sin infrastrukturportefølje med et nyt stort havnebet: kapitalforvalteren har indgået en aftale om at købe en majoritetspost i Euroports Group, som driver terminaler og havnelogistik i Europa.
Købet er et tydeligt signal om, at dansk kapital igen jagter stabile, kontantstrømsdrevne transportaktiver, mens geopolitik og forsyningskæder gør “kritisk infrastruktur” til et nøgleord.
Det oplyser Kapwatch.
Euroports giver adgang til volumener
Euroports beskrives som en af de større ikke-containerbaserede havneoperatører i Europa.
Selskabet driver mere end 50 dybvands- og indlandsterminaler på tværs af 10 europæiske lande samt i Kina og håndterer over 70 mio. ton bulk, breakbulk og flydende bulk om året, ifølge Euroports.
Euroports har omkring 3.000 ansatte og ejer desuden speditøren Manuport Logistics, der er aktiv i mere end 20 lande.
Handlen gennemføres via en særskilt fondsenhed med opbakning fra A.P. Møller Holding, og de nuværende ejere SFPIM og PMV bliver som medaktionærer, fremgår det af Euroports.
Prisen er ikke oplyst, og transaktionen kræver myndighedsgodkendelser.
Hvorfor havne er blevet strategiske igen
For investorer er havne og terminaler interessante, fordi de typisk har langvarige kontrakter, høje adgangsbarrierer og indtjening, der følger fysisk vareflow snarere end forbrugernes humør.
Samtidig har de seneste års chok i fragt og forsyningskæder gjort robusthed til et politisk tema, hvilket kan løfte værdien af aktiver, der kan dokumentere driftssikkerhed.
Euroports’ fokus på non-containeriserede varer som gødning, landbrugsprodukter, metaller og mineraler rammer en del af økonomien, hvor efterspørgslen i højere grad styres af industri og fødevarer end af detailhandel.
Det kan give en anden risikoprofil end rene containerterminaler.
Det markedet vil holde øje med
Det centrale bliver, om A.P. Møller Capital kan skabe vækst uden at øge kompleksiteten for meget.
Euroports har en bred terminalportefølje og en speditørforretning ved siden af, og synergierne ligger især i bedre kapacitetsudnyttelse og flere kunder på tværs.
Investorer vil også se efter, om aftalen bliver en platform for flere opkøb i europæisk havnelogistik.
Ifølge The Maritime Executive har A.P. Møller Capital tidligere investeret i den spanske port- og logistikaktør BERGÉ Logistics, hvilket peger på en klar sektorstrategi.
Hvis myndighedsgodkendelserne trækker ud, kan timingen dog blive en risiko i et marked, hvor renter og regulering stadig kan flytte værdier hurtigt.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
