Aktien sprang 19% på første dag, men værdiansættelsen ligner allerede et stresstest for både Elon Musk og de mange nye private investorer.
SpaceX har fået en flyvende start som børsnoteret selskab efter debut på Nasdaq, hvor aktien steg 19% fra udbudskursen.
IPO’en har samtidig sendt Elon Musk ind i historiebøgerne som verdens første trillionær og løftet forventningerne til, at rumindustrien kan blive næste store væksthistorie på aktiemarkedet.
Men bag euforien ligger et mere skrøbeligt investeringscase: En ekstrem værdiansættelse og en forretningsmodel, der kræver både teknologiske gennembrud og jernhård eksekvering kvartal for kvartal.
Det oplyser CNBC.
Retail-bølgen kan blive en volatilitetsmotor
En central pointe er sammensætningen af investorbasen.
SpaceX har tiltrukket massivt med private investorer, som ifølge Steve Westly vurderes at have købt aktier for 100 mia. dollar.
Det kan forstærke kursbevægelserne, fordi private investorer typisk reagerer hurtigere på skuffelser og overskrifter end langsigtede institutionelle ejere.
Westly advarer om, at markedet kan miste tålmodigheden, hvis selskabet “misser et par kvartaler” — en relevant risiko i en kapitaltung og kompleks industri, hvor tidsplaner ofte skrider, og enkeltstående hændelser kan flytte både omkostninger og regulatorisk pres.
Værdiansættelsen sætter barren brutalt højt
Selv uden en traditionel P/E-nøgle peger beregninger på, at Musks værdiansættelse implicerer en indtjeningsmultiple omkring 100 gange — markant over store tech-sammenligninger som Nvidia og Apple.
Det er netop her, kritikken samler sig: Miller Tabaks Matthew Maley kalder aktien “meget for højt prissat”, og Morningstar vurderer den som “betydeligt overvurderet” med en fair value-estimat på 63 dollar pr. aktie.
Morningstar giver kun 7% sandsynlighed for et “moonshot”-scenarie, der kan retfærdiggøre 154 dollar.
Langsigtet case: Eksekvering, ikke fortælling
Optimisterne peger på, at aktien stadig kan blive en god investering for dem, der kan “ride it out”, som Maley formulerer det.
Men børsnoteringen ændrer spillereglerne: Fra privat tålmodighed til offentlig målopfyldelse.
Westly fremhæver driftsstyrken hos præsident og COO Gwynne Shotwell som en nøgle til at omsætte vision til leverancer.
For investorerne bliver det afgørende, om SpaceX kan omforme fortællingen om rum som næste teknologiske guldåre til stabil vækst og troværdig indtjening — hurtigt nok til at matche prisskiltet.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
