Omsætningen når 3,3 mia. kr., men indtjeningen bliver presset af investeringer i systemer, logistik og ekspansion. Spørgsmålet er, hvornår væksten igen løfter marginen.
Søstrene Grene har sat omsætningsrekord, men regnskabet viser samtidig et markant fald i indtjeningen.
Kæden har skruet op for åbninger og investeringer i nye systemer og logistik, og det presser omkostningerne her og nu.
Topledelsen kalder udviklingen selvforskyldt, men fastholder kursen med international ekspansion.
Det oplyser Finans.
Investeringerne æder indtjeningen
I det seneste forskudte regnskabsår 2025/26 voksede omsætningen 16 pct. til 3,3 mia. kr., mens indtjeningen fik et tydeligt dyk, fremgår det af Finans’ gennemgang af regnskabet.
Når en detailkæde kan vokse så meget uden at løfte bundlinjen, peger det typisk på én ting: kapacitet bygges før den er fuldt udnyttet.
Søstrene Grene har de seneste år investeret tungt i it og logistik.
Kæden oplyser selv, at den har brugt tæt på 100 mio. kr. på en SAP-implementering og 116 mio. kr. på udstyr og robotter til et logistikcenter i Holland, samt at de samlede logistikinvesteringer over de kommende år skal overstige 340 mio. kr.
Vækstmodellen kræver flere faste omkostninger
Udvidelser i nye markeder er ikke kun husleje og personale i butikkerne.
Det er også centrale funktioner, lagerkapacitet og styring, der skal være på plads, før næste bølge af butikker åbner.
I 2024/25-regnskabet viste koncernen en omsætningsvækst på 31 pct. til 2.856 mio. kr., mens resultat før skat endte på 210 mio. kr., ifølge kædens egen pressemeddelelse.
Det sætter 2025/26-tallene i perspektiv: Når væksten “kun” er 16 pct., men omkostningsbasen stadig er skruet op til ekspansionstempo, kan marginen falde hurtigt.
Oven i det kommer, at detailkæder ofte møder højere løn- og energiregninger, og at rabatter i kampagneperioder hurtigt kan udhule bruttoavancen.
Det næste nøgletal investorer bør følge
For investorer og kreditgivere er spørgsmålet, hvornår investeringerne bliver til skalerbar indtjening.
Et centralt signal bliver, om omsætningsvæksten kan accelerere igen uden at omkostningerne følger med én til én.
Samtidig bliver eksekveringen afgørende: Et nyt it-system skal stabiliseres, og et logistikcenter skal fyldes med volumen, før enhedernes omkostning falder.
Hvis det lykkes, kan en lavere enhedsomkostning give plads til både flere butikker og en stærkere bundlinje.
Hvis ikke, risikerer kæden at betale for vækst, som først kommer senere.
En anden ting at holde øje med er, om kæden vælger at sænke åbningstempoet for at genoprette indtjeningen.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
