Bortvisning af en stifter og et tvunget ejerskifte viser, hvor hurtigt et “partnerskab” kan tippe, når en fond sidder på stemmerne.
Old Irish Pub, der driver pubber på tværs af flere europæiske lande, er endt i et internt opgør om kontrol og ejerskab, efter at den hollandske kapitalfond Standard Investment købte sig til aktiemajoriteten i 2023.
Ifølge Finans er en af stifterne blevet bortvist, og et ejerskifte er blevet gennemført med hård hånd.
Det oplyser Finans.
Kontrol følger stemmerne
Når en kapitalfond kommer ind med over 50 pct. af stemmerne, er magtbalancen reelt afgjort, også selv om partnerskabsretorikken kan være pæn.
I Old Irish Pub viser CVR-oplysninger, at Standard Investment fik kontrollen, mens stifterne Peder og Kristian Blak hver sad med 20 til 24,99 pct., og bestyrelsesformanden Christian Ingemann med 5 til 9,99 pct.
Det fremgår af en tidligere gennemgang i Finans.
Det er klassisk private equity: Når vækstmål og governance strammes, kan uenigheder om tempo, risikovillighed og driftsbeslutninger hurtigt blive til et spørgsmål om, hvem der kan skifte ledelsen ud.
Derfor er bortvisning af en stifter ofte ikke et enkeltstående personaledrama, men et signal om, at ejerkredsen er brudt sammen.
Tallene forklarer konflikten
Old Irish Pub har været en vækstcase.
Kæden åbnede sin første pub i 2013 og var ved investeringen vokset til 36 pubber i Danmark, Norge, Finland, Spanien og Holland, med omkring 1.800 medarbejdere og fem millioner årlige besøgende, ifølge rådgiverne Accura.
Samtidig er økonomien ikke stor nok til mange fejlslagne satsninger.
Old Irish Pub omsatte i 2022 for lige over 400 mio. kr. og leverede et overskud på knap 28 mio. kr., ifølge Finans.
Det svarer til en margin, hvor selv små udsving i husleje, løn og forbrug kan mærkes.
Det investorer bør holde øje med
For investorer er læringen, at kontrollen ligger i aktionæraftalerne, ikke i pressemeddelelserne.
Når en fond går efter ekspansion, bliver rettigheder til at udpege bestyrelse og direktion afgørende, især i en serviceforretning med mange lokationer.
Næste pejlemærke bliver, om kæden kan fastholde konceptet og indtjeningen under ny styring.
Standard Investment har selv fremhævet, at fonden er “hands-on” med kontorer i blandt andet København og Stockholm, skriver Accura.
I praksis betyder det typisk tættere rapportering, strammere budgetdisciplin og et tydeligere fokus på afkast, hvilket kan være sundt, men også skærpe konflikter, hvis kulturen var bygget op omkring stifterstyring.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
