Lav fyldningsgrad, svag vind og pres på LNG-leverancer kan sende TTF over 100 euro – og genåbner risikoen for dyre energiregninger og industripres.
Europa går ind i efteråret med usædvanligt lave gaslagre og et marked, der igen begynder at prise en vinter med knaphed.
De hollandske TTF-futures har været oppe over 68 euro pr. megawatt-time – højeste niveau siden begyndelsen af 2023 – og flere scenarier peger på et prisniveau over 100 euro, hvis kulde og leveranceproblemer rammer samtidig.
Risikoen forstærkes af, at Europa og Asien kan ende i direkte konkurrence om de samme LNG-laster, mens global kapacitet kun vokser langsomt det næste år.
Det oplyser CNBC.
Lagre under pres – og dyrere at komme tilbage i sikkerhed
EU’s gaslagre ligger omkring 63% fyldte, hvilket er blandt de laveste niveauer for årstiden og cirka 18 procentpoint under femårsgennemsnittet.
Det gør markedet sårbart: Jo mere tomme lagrene er, desto sværere er det at trække store mængder ud på de koldeste dage, hvor efterspørgslen topper.
Kombinationen af lavere “buffer” og risiko for en kold sen vinter kan derfor give kraftige prisudsving – især hvis forbruget stiger i januar og februar.
Samtidig har en usædvanlig varm sommer øget elforbruget til køling på et tidspunkt, hvor gas normalt er i lavsæson.
Det sker oven i, at alternative kilder har leveret mindre: varme har presset atomkraftproduktion ned flere steder, og vindproduktionen har været svag.
Når gas i forvejen står for omkring en sjettedel af EU’s elproduktion, bliver det hurtigt et prissætningstema.
Hormuz og LNG: geopolitik kan blive vinterens prischok
Markedets største joker er LNG fra Mellemøsten.
Forstyrrelser i skibstrafikken gennem Hormuzstrædet har ifølge CNBC reduceret eksporten fra centrale producenter som Qatar netop i Europas genopfyldningssæson.
En aftale, der sikrer sikker passage, kan lette presset – men usikkerheden er høj, og en vedvarende flaskehals vil tvinge Europa til at betale mere for at tiltrække fleksible laster.
Goldman Sachs peger på, at gasfutures kan skulle over 100 euro for at dæmpe asiatisk efterspørgsel nok til, at Europa kan styre lagrene gennem vinteren.
Morningstar vurderer i et kuldescenarie et prisinterval på 90-120 euro.
Regningen kan ramme forbrugere – og i værste fald industrien
Hvis LNG-strømmen ikke normaliseres før vinteren, kan konsekvensen blive højere varmeregninger og elpriser – og i et hårdt scenarie begrænsninger i industriens gasforbrug.
Samtidig er udbudsvæksten globalt begrænset på kort sigt; nye store Qatari-projekter ventes først at nå fuld kapacitet i anden halvdel af 2027.
Dermed bliver Europas strategi i praksis at købe sig til forsyningssikkerhed – i direkte priskamp med Asien.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
