Den franske 10-årige rente er brudt over 4,5% for første gang siden 2008, og spændet til Tyskland er tilbage på kriseniveau.
Et stramt budget kan udløse ny regeringskrise – og gør fransk gæld til et europæisk omdrejningspunkt.
Frankrig betaler nu en markant højere risikopræmie for sin statsgæld, mens investorer forbereder sig på endnu et turbulent budgetforløb, der kan vælte regeringen.
Renten på den 10-årige franske OAT er steget over 4,5% og ligger fortsat omkring det niveau – senest 4,6696%.
Samtidig er renteforskellen til Tyskland rundet mere end ét procentpoint, et niveau man ellers forbinder med eurokrisens mest dramatiske fase.
Presset kommer, mens landet står over for både store spareplaner og et politisk splittet parlament.
Det oplyser CNBC.
Markedet prissætter politik – ikke kun gæld
At Frankrig nu skal betale mere i risikopræmie end Italien og Grækenland, er et signal om, at investorerne i stigende grad prissætter politisk usikkerhed lige så højt som de klassiske nøgletal.
Frankrig har ifølge omtalen nogle af de højeste offentlige låneomkostninger i G7 på tværs af rentekurven, og dermed bliver refinansiering af en stor gældsmasse gradvist dyrere.
Samtidig peger finansministeriet på, at gælden ventes at nå rekordhøje 119,3% af BNP i 2026 og 121,7% i 2027.
I et miljø, hvor euroområdets renter er væsentligt højere end i 2010’erne, kan selv små stigninger i renter hurtigt slå igennem på statsbudgettet og øge behovet for nye besparelser – hvilket igen kan udløse politisk modstand.
54 mia. euro i besparelser kan blive sprængfarlige
Premierminister Sébastien Lecournus mindretalsregering vil fremlægge et udkast til 2027-budget i begyndelsen af oktober frem mod afstemning 17. november.
Lecornu sigter mod 54 mia. euro i udgiftsreduktioner og vil bringe underskuddet ned mod 5% fra et forventet 5,4% i år.
Problemet er, at Nationalforsamlingen efter valget i juli 2024 er stærkt fragmenteret, og budgetter har allerede væltet regeringer via mistillidsvotum i december 2024 og september 2025.
Lecornu fik først 2026-budgettet igennem i februar ved at bruge en forfatningsmekanisme til at omgå parlamentet – et redskab, der kan blive aktuelt igen.
ECB bliver en usikker sikkerhedsline
Flere strateger vurderer, at OAT-Bund-spændet kan holde sig omkring 100-125 basispoint de kommende måneder, mens ECB kan være tilbageholdende med støtteopkøb, hvis fokus samtidig er på nye inflationstryk.
Et ekstra lag risiko er, at udenlandske investorer nu ejer over 50% af OAT-markedet; hvis de viser sig mindre stabile, kan prisen på fransk tillid blive endnu højere netop som præsidentvalget nærmer sig.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
