Tilsynet vil tvinge markedets største proxy-rådgiver til at udlevere data om anbefalinger og stemmeadfærd – en sag, der kan få betydning for alt fra direktørløn til ESG-forslag i amerikanske børsnoterede selskaber.
SEC har anlagt sag mod Institutional Shareholder Services (ISS) for at få virksomheden til at efterkomme en administrativ stævning om dokumenter og data.
Konflikten handler om, hvilke oplysninger proxy-rådgiveren skal udlevere om sine anbefalinger og kunders stemmeafgivelse, efter at ISS ifølge tilsynet ikke har leveret alt det krævede materiale.
Sagen kommer, mens Trump-administrationen skruer op for kontrollen med de aktører, der påvirker institutionelle investorers stemmer i amerikanske selskaber.
SEC understreger samtidig, at undersøgelsen fortsat er på et indledende faktasamlingsstadie.
Det oplyser CNBC.
En juridisk test af tilsynets rækkevidde
SEC indgav fredag en såkaldt subpoena-enforcement action ved en føderal domstol i Pennsylvania for at få retten til at pålægge ISS at udlevere de udestående oplysninger.
Ifølge SEC begyndte tilsynets Division of Examinations at gennemgå ISS i marts og bad om data om virksomhedens proxy-anbefalinger og stemmeaktivitet.
Da ISS ikke udleverede det fulde materiale, åbnede SEC’s enforcement-enhed en undersøgelse og udstedte en stævning 21. juli.
ISS har i korrespondance argumenteret for, at stævningen rejser forfatningsmæssige spørgsmål om ytringsfrihed og kan udsætte ISS og kunder for repressalier på grund af deres stemmeadfærd.
SEC fremhæver på sin side, at man endnu ikke har konkluderet, at ISS har overtrådt værdipapirlovgivningen.
Hvorfor proxy-rådgivere er blevet politisk sprængstof
Proxy-rådgivere leverer analyser og anbefalinger om afstemninger på generalforsamlinger – fra bestyrelsesvalg og incitamentsprogrammer til aktionærforslag.
I praksis fungerer de som en skaleringsmekanisme for store kapitalforvaltere, der ejer tusindvis af aktier på tværs af markeder og ofte standardiserer stemmeprocesser.
Netop derfor kan øget regulering flytte magtbalancen mellem selskaber, investorer og rådgivere.
Hvis ISS – og potentielt også konkurrenten Glass Lewis – mødes med mere omfattende oplysningskrav, kan det ændre, hvordan anbefalinger udformes, dokumenteres og efterprøves, og i sidste ende påvirke udfaldet af kontroversielle afstemninger.
Markedseffekt: Usikkerhed om processer og compliance
Trump underskrev i december en bekendtgørelse, der beder SEC gennemgå regler og vejledning for proxy-rådgivere og overveje yderligere krav.
Når SEC nu går rettens vej for at håndhæve en stævning, sender det et signal til hele økosystemet omkring corporate governance: compliance-omkostninger og juridisk risiko kan stige, mens investorer kan få sværere ved at holde rådgivning og stemmeprocesser adskilt fra politisk pres.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
