Pensionskassen vil øge Europa-eksponeringen de næste fem år. Skiftet rammer ind i EU’s jagt på privat kapital til vækst, teknologi og forsvar.
Danske pensionsmilliarder er på vej væk fra USA og tilbage mod Europa.
Pensionskassen Pensam planlægger at investere omkring 10 mia. kr. ekstra i Europa over de næste fem år, penge der ellers typisk ville være landet i USA.
Skiftet kommer i en periode, hvor både geopolitik, regulering og vækstforventninger trækker i nye retninger for de store institutionelle porteføljer.
Det oplyser Børsen.
Balance i porteføljen ændrer sig
Ifølge Pensams direktør Torsten Fels handler drejningen først og fremmest om risikospredning og en bedre balance, efter at USA i en årrække er kommet til at fylde mere i mange pensionsporteføljer.
Det er ikke kun et dansk fænomen.
Branchen har i stigende grad fulgt det globale indeks, hvor amerikanske aktier er vokset kraftigt i vægt.
En analyse fra Forsikring og Pension viser, at andelen af amerikanske aktiver i pensionsselskabernes porteføljer (inkl.
ATP) steg fra 16 pct. i 2018 til 26 pct. ved udgangen af 2024, mens EU (ekskl.
Danmark) faldt fra 24 pct. til 20 pct.
I samme periode har afkastforskellen været markant: F&P opgør et akkumuleret afkast på 691 mia. kr. i USA siden 2018 mod et tab på ca. 30 mia. kr. i EU.
Europa vil have kapital, men skal levere rammer
At Pensam nu øger Europa-eksponeringen, rammer direkte ind i den politiske diskussion om, hvordan EU skaffer finansiering til grøn omstilling, forsvar og teknologi.
EU-Kommissionen peger på, at investeringsbehovene i Europa er store, og henviser til Draghi-rapportens vurdering af ekstra behov på omkring 1,2 billioner euro årligt.
Men kapitalen flytter ikke af sig selv.
For pensionskasser er det afgørende, om europæiske markeder giver skala, likviditet og stabile regler, der gør det muligt at investere i alt fra børsnoterede aktier til infrastruktur og private markeder.
Det næste signal for pensionskunderne
For medlemmerne er hovedpointen, at skiftet ikke nødvendigvis betyder lavere risiko, men en anden type risiko.
Europa fylder typisk mere i obligationer og mindre i store vækstaktier end USA, hvilket historisk har givet et andet afkastmønster.
Det afgørende signal de næste år bliver derfor, om Europas investeringsbølge også ender i højere indtjening og produktivitet.
Hvis ikke, vil presset for at gå tilbage mod USA hurtigt vende tilbage, uanset politiske ønsker.
Samtidig kan et mere europæisk fokus påvirke valutarisiko og sektorfordeling i de danske pensionsopsparinger.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
