Nationalbankdirektør Ulrik Nødgaard vurderer, at den tidligere uholdbare prisudvikling i hovedstaden er bremset. Et moderat prisfald kan i sig selv være sundt for økonomien.
Københavns boligmarked har i flere år været et af de steder, hvor Nationalbanken har set de største risici for dansk økonomi.
Nu vurderer nationalbankdirektør Ulrik Nødgaard, at den tidligere “uholdbare” prisudvikling er bremset, og at markedet er på vej ind i en mere balanceret fase.
Det kan få betydning for både husholdninger og banker, fordi prisdannelsen i hovedstaden ofte smitter af på resten af landet.
Det oplyser Børsen.
Derfor skiftet betyder noget
Nødgaards pointe er ikke, at priserne skal holdes oppe for enhver pris, men at et kontrolleret “pust ud” kan være sundt.
Ifølge Børsen siger han, at et prisfald på 10 pct. i sig selv ikke behøver at være en katastrofe, men kan være en form for kur, hvis det dæmper en udvikling, der ellers risikerer at løbe fra indkomster og fundamentaler.
For økonomien er forskellen mellem et blødt og et hårdt skifte afgørende.
Et moderat fald kan reducere sårbarheden uden at udløse tvangssalg og kreditstramninger.
Et brat fald, der kombineres med stigende arbejdsløshed eller højere renter, er derimod typisk det, der giver problemer i bankernes kreditbøger.
Hvad der kan have ændret markedet
At Nationalbanken skruer ned for alarmen, peger på, at flere mekanismer trækker i retning af lavere tempo.
Dels har højere finansieringsomkostninger de seneste år gjort månedlige boligydelser mere følsomme over for prisniveauet, dels kan et større udbud eller mere afdæmpet efterspørgsel i København have gjort det sværere at presse priserne videre op.
Samtidig er det værd at huske, at Nationalbanken traditionelt ser på systemrisiko, ikke på den enkelte købers timing.
Når centralbanken taler om “uholdbarhed”, handler det om, hvorvidt prisstigninger over tid kan forsvares af indkomstudvikling og kreditstandarder, ikke om hvorvidt et kvarter er attraktivt.
Tre ting at holde øje med nu
For det første: tempoet i handler og liggetider.
Hvis markedet køler af uden at fryse, tyder det på en gradvis normalisering.
For det andet: kreditvilkår.
Skærper banker krav til udbetaling og rådighedsbeløb, kan et lille prisfald blive selvforstærkende.
For det tredje: forventninger.
Når en myndighed som Nationalbanken signalerer mindre bekymring, kan det stabilisere stemningen, men det kan også få købere til at vente på lavere priser.
Bundlinjen er, at et roligere københavnsk marked kan være godt nyt for finansiel stabilitet, selv hvis det betyder lavere priser i en periode.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
