Beijing tilfører 360 mia. yuan til udvalgte statslige långivere og forsikringsselskaber for at styrke stødpuderne i et presset finanssystem, men pakken er mindre end ventet og ændrer næppe på den svage kreditlyst.
Kina ruller en ny kapitalindsprøjtning ud til dele af den statsejede finanssektor: Tre banker og fem forsikringsselskaber får samlet 360 mia. yuan, ledet af finansministeriet og China National Tobacco.
Det er samtidig første gang, at Beijing udtrykkeligt rekapitaliserer forsikringsselskaber i samme greb som bankerne, mens lavere renter og stigende systemstress tærer på indtjeningen.
Alligevel blev modtagelsen kølig: Hongkong-noterede aktier i flere af de berørte navne faldt og underperformede markedet.
Det oplyser CNBC.
Mindre pakke, klarere signal: robusthed før vækstkick
Kapitaltilførslen fremstår som et balanceret signal fra Beijing: Der skal bygges finansielle stødpuder, men uden at åbne for en stor, bred stimulus.
Citibank vurderer, at pakken er mindre end markedet havde regnet med, og det kan forklare den negative kursreaktion mandag, hvor blandt andre Agricultural Bank of China og ICBC faldt henholdsvis 2,7% og 2,3%, mens flere forsikringsaktier faldt over 2%.
Markedet synes at have håbet på mere – enten større beløb eller en tydeligere politisk vilje til at “overstimulere” økonomien.
Samtidig passer timingen ind i en flerårig udfordring i banksektoren: Net interest margin er faldet til rekordlave niveauer, fordi myndighederne har presset kreditpriserne ned for at støtte svage låntagere.
Når renterne falder, bliver det vanskeligere at genopbygge kapital via tilbageholdt indtjening, hvilket øger behovet for ekstern kapital.
Bankernes nye rolle: flere tab kan tages – og flere aktiver kan købes
En større kapitalbuffer kan give plads til hurtigere afvikling og nedskrivning af misligholdte lån og dermed tage toppen af fremtidigt pres på aktivkvaliteten.
Samtidig peger Natixis’ Gary Ng på, at rekapitaliserede institutioner kan blive bedt om at mobilisere ressourcer i kapitalmarkederne, herunder køb af obligationer og aktier – en indirekte måde at stabilisere markederne på.
Agricultural Bank og ICBC planlægger private A-aktieplaceringer på op til 160 mia. yuan og 100 mia. yuan, hvor provenuet udelukkende skal styrke kapitalen.
Export-Import Bank of China får desuden 30 mia. yuan direkte for at øge evnen til at finansiere realøkonomien og modstå risici.
Forsikringssektoren rammes af lav rente – men uden akut alarm
At forsikringsselskaber nu også rekapitaliseres, afspejler presset fra vedvarende lave renter, der klemmer lønsomheden og trækker solvensen ned.
Sektorens solvensratio faldt til 180,6% ved udgangen af andet kvartal fra 204,5% sidste år, men ligger fortsat over kravet på 100%.
Macquarie vurderer, at effekten på økonomien på kort sigt bliver begrænset, fordi flaskehalsen er svag kreditefterspørgsel snarere end manglende bankkapital.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
