Et hop i olie- og benzinpriser kan løfte den amerikanske PCE-inflation mod 4 pct. og gør rentekursen mere usikker for både aktier og obligationer.
Energipriserne er igen ved at blive den afgørende joker i USA’s inflationskamp, efter krigen med Iran har sendt olie og benzin op.
Det kan løfte inflationen i Federal Reserves foretrukne målestok, PCE, markant i de kommende måneder og dermed udskyde håbet om rentenedsættelser.
For investorer og virksomheder øger det risikoen for, at høj inflation bider sig fast via transportomkostninger og bredere prisforventninger.
Samtidig er billedet mere skrøbeligt, fordi netop energichok historisk har været blandt de hurtigste kanaler fra geopolitik til forbrugerpriser.
Det oplyser Bloomberg.
PCE nær 4 pct.: Hvorfor netop dette tal tæller i Washington
PCE (Personal Consumption Expenditures) er den indikator, Fed typisk læner sig tungest op ad, fordi den fanger husholdningernes faktiske forbrugsmønstre bredere end det mere kendte CPI-mål.
Når energipriserne stiger brat, slår det hurtigt igennem i PCE – både direkte ved højere priser ved pumpen og indirekte via dyrere fragt, flybilletter og varer med højt energiindhold.
Markedets problem er, at energidrevne inflationsstød ofte kommer ubelejligt: De kan ramme samtidig med, at økonomien ellers er ved at køle af.
Det gør det sværere for centralbanken at “se gennem” midlertidige udsving, fordi forbrugerne mærker dem med det samme – og fordi virksomheder kan bruge det som anledning til at teste højere prissætning.
Rente, dollar og risikovillighed: Sådan kan chokket brede sig til finansmarkederne
Hvis PCE nærmer sig 4 pct., øges risikoen for, at Fed holder renten høj længere end investorerne har indregnet.
Det kan presse lange obligationsrenter op og gøre finansieringen dyrere for virksomheder, især i kapitaltunge sektorer.
Samtidig kan højere energipriser ændre indtjeningsbilledet: Energiselskaber får medvind, mens transport, industri og forbrugstunge virksomheder typisk møder modvind.
For globale investorer betyder et mere høgeagtigt Fed-scenarie også, at dollaren kan blive stærkere, hvilket strammer de finansielle vilkår uden for USA og gør råvarer dyrere målt i lokale valutaer.
Den afgørende test: Bliver energichokket midlertidigt – eller smitter det af?
Det centrale for Fed bliver, om prispresset forbliver koncentreret i energi, eller om det siver over i den “sticky” del af inflationen, hvor servicepriser og løndannelse driver en mere sejlivet stigning.
Jo længere energipriserne holder sig høje, desto større er risikoen for, at inflationsforventningerne rykker sig – og så bliver renten et politisk og økonomisk anker i længere tid.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
