Jamie Dimon ser AI-bølgen løfte væksten her og nu, men advarer om inflationstryk, højere renter og en mulig markedsrekyl, mens kapitalbehovet eksploderer globalt.
AI-udgifterne i de store cloud- og datacenterøkosystemer er ved at udvikle sig til en investeringstsunami, der allerede i år er steget markant og kan ramme 1.000 mia. dollar næste år.
JPMorgan Chases topchef Jamie Dimon vurderer, at bølgen giver et direkte vækstbidrag til økonomien, men også kan skubbe til inflationen, fordi den udløser ny efterspørgsel efter arbejdskraft, anlæg og energi.
Samtidig understreger han, at det endnu er for tidligt at udpege de selskaber, der ender som de varige vindere.
Det oplyser CNBC.
AI-boom: Vækst nu – inflation først, deflation senere
Dimon peger på, at investeringerne i hyperscaler-økosystemet – det vil sige de største cloudplatformes samlede kredsløb af datacentre, chips, netværk og strøm – er mere end fordoblet fra omkring 300 mia. dollar sidste år til cirka 700 mia. dollar i år.
På kort sigt kan det fungere som en kraftig efterspørgselsimpuls og dermed løfte BNP, men han forventer også et inflationsbidrag, når der skal bygges fabrikker, kraftværker og infrastruktur, og når virksomhederne køber udstyr og materialer.
På længere sigt er logikken en anden: Hvis AI reelt øger produktiviteten bredt, kan teknologien virke prismæssigt afdæmpende.
Den overgang er dog sjældent friktionsfri.
Historisk har teknologiske investeringsbølger ofte skabt flaskehalse undervejs – eksempelvis på energi og specialiseret arbejdskraft – før effektiviseringsgevinsterne slår igennem.
“Table stakes” og risikoen for en boble uden klare vindere
Dimon advarer mod at tro, at afkastet af AI-investeringer altid kan regnes hjem som et traditionelt capex-projekt.
Nogle investeringer bliver i praksis adgangsbilletten til at være med – særligt når konkurrenceparametre som kundeservice og responstid flytter sig hurtigt.
Pointen er central for investorer: Selv hvis sektoren vokser eksplosivt, kan værdiakkumulationen blive ujævnt fordelt, præcis som under internetboblen, hvor nogle kendte navne forsvandt, mens andre – dengang mindre oplagte – endte som dominanter.
Kapitalpres, renter og geopolitik: Flere kræfter trækker samme vej
Ud over AI ser Dimon et bredere pres på kapitalmarkederne fra infrastruktur, oprustning og vedvarende offentlige underskud, som kan skubbe renterne op.
Han fastholder også en forsigtighed omkring inflationen og mener, at centralbanken bør holde fast i 2%-målet.
Samtidig åbner han for en mulig markedsrekyl – uden at udpege AI som den sikre udløser – mens han efterlyser tættere dialog mellem USA og Kina og en genstart af handelsforhandlinger mellem USA og Indien.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
