Tredje kvartal har ifølge EY Parthenon været blandt de stærkeste i flere år i Danmark, mens prisforventningerne samtidig køler af. Det kan gøre flere handler mulige.
Danske virksomhedshandler holder tempoet oppe, selv om den globale M&A-aktivitet har været præget af dyrere finansiering og geopolitisk usikkerhed.
Nye tal peger på, at tredje kvartal har været usædvanligt stærkt i Danmark, samtidig med at prisforventningerne er blevet mere afdæmpede.
Det ændrer forhandlingsdynamikken: flere sælgere må acceptere lavere multipler, mens købere med kapital på hånden får bedre muligheder.
Det oplyser Finans.
Lavere priser kan få deals i mål
Når prisniveauet køler af, kan det paradoksalt nok få flere handler til at falde på plads.
I perioder med høj usikkerhed bliver afstanden mellem købers og sælgers pris ofte for stor, og processer går i stå.
Hvis markedet accepterer lavere værdiansættelser, bliver det lettere at mødes, især i mellemstore handler, hvor bankfinansiering og earn-outs spiller en stor rolle.
Samtidig er mange ejere drevet af mere end pris.
Generationsskifte, behov for kapital til vækst eller ønsket om en industriel partner kan gøre et salg attraktivt, selv hvis prisen ikke matcher toppen fra 2021-2022.
Danmark har usædvanligt stærkt kvartal
Ifølge Finans bygger billedet på tal fra EY Parthenon, som peger på, at tredje kvartal er det stærkeste i flere år i det danske M&A-marked.
Det er bemærkelsesværdigt, fordi store internationale opgørelser i de senere år har vist lavere aktivitetsniveau målt på samlet værdi, blandt andet fordi de helt store milliardhandler er blevet færre.
En dansk forklaring er, at markedet består af mange mindre og mellemstore handler, hvor lokale købere, nordiske industriselskaber og kapitalfonde fortsat kan finde cases.
Når de største globale megadeals mangler, rammer det Danmark relativt mindre.
Tre signaler at holde øje med
Først renteudviklingen: lavere renter kan gøre finansiering billigere og løfte appetitten, men kan også få sælgere til at hæve prisforventningerne igen.
Dernæst kreditvilkår i bankerne, som afgør hvor meget gearing der kan lægges ind i buyouts.
Endelig indtjeningen i de virksomheder, der typisk handles, hvor lavere vækst hurtigt kan få multipler til at se høje ud.
For investorer kan et aktivt M&A-marked være en tidlig indikator på, at risikovilligheden er på vej tilbage.
For ledelser er læringen, at timingen bliver vigtigere: de bedste opkøb opstår ofte, mens usikkerheden stadig holder konkurrenterne tilbage.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
