Kryptobørsen rammes af lavere omsætning og svagere stablecoin-indtjening i et marked præget af høje renter og aftagende risikovillighed, men abonnementer fylder nu næsten halvdelen af forretningen.
Coinbase leverede et større end ventet kvartalstab og faldende omsætning i andet kvartal, hvilket sendte aktien mere end 7% ned i eftermarkedet.
Det er tredje kvartal i træk, at kryptoplatformen skuffer i både omsætning og indtjening – et signal om, at markedets tøbrud stadig er skrøbeligt, selv om bitcoin-prisen var relativt stabil i perioden.
Samtidig bliver forretningen gradvist mindre afhængig af ren handel, fordi abonnementsindtægter nu udgør en markant større del af toplinjen.
Det oplyser CNBC.
Tab, omsætning og regnskabsteknik: Derfor svinger tallene
Coinbase endte med et underskud på 359,5 mio. dollar, svarende til 1,36 dollar pr. aktie, mod et overskud på 1,43 mia. dollar året før.
Omsætningen faldt til 1,2 mia. dollar fra 1,5 mia. dollar.
En del af volatiliteten i bundlinjen kan dog forklares af regnskabsregler, der tvinger selskabet til at værdiansætte sine kryptobeholdninger til kvartalets slutkurs.
Det kan give store udsving i indtjeningen, selv når beholdningerne ikke sælges – men det ændrer ikke ved, at markedet straffer en tredje afvigelse fra analytikernes forventninger.
Makrovind og ETF-udstrømning lægger låg på risikovilligheden
Kvartalet bød på et miljø med høje renter og markedsuro, som typisk reducerer investorernes appetit på risikofyldte aktiver.
Samtidig skiftede strømmen i bitcoin-ETF’er til en mere vedvarende periode med nettoudstrømninger, hvilket svækker den efterspørgselsmotor, der ellers kan løfte handelsaktivitet og gebyrindtægter hos børser som Coinbase.
Det er centralt, fordi Coinbase stadig er stærkt eksponeret mod volumen i spot- og derivathandel, selv om selskabet arbejder på at udjævne konjunkturerne.
Abonnementer vokser i betydning – stablecoins skuffer
Lyspunktet er, at abonnementsforretningen fylder mere: 555 mio. dollar mod 599 mio. dollar i transaktionsindtægter.
Begge områder lå under forventningerne og under sidste år, men mixet peger på en strategisk forskydning mod mere stabile indtægter.
Omvendt faldt stablecoin-indtægterne uventet til 292 mio. dollar.
CEO Brian Armstrong fremhævede, at Coinbase satte rekord i markedsandel i kryptohandel, og understregede i regnskabsmeddelelsen, at “Coinbase er ikke længere et væddemål kun på prisen på bitcoin” – en fortælling, investorerne nu vil kræve dokumenteret i tal.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
