Efter et markant vendepunkt i økonomien går den amerikanske AI-chipproducent mod Nasdaq – men væksten hviler fortsat på få, meget store kunder og en alliance, der også rummer klare afbestillingsrisici.
Cerebras har indsendt børsprospekt og sigter mod en notering på Nasdaq under tickerkoden “CBRS”.
Selskabet, der udvikler specialiserede chips til at køre store AI-modeller, kommer til markedet med et regnskab, der er vendt fra stort underskud til overskud på et år.
Samtidig tegner prospektet et billede af en virksomhed i strategisk skifte: fra at sælge hardware til at levere regnekraft som cloudservice – direkte i konkurrence med hyperscalere og nye AI-infrastrukturspillere.
Det oplyser CNBC.
Fra hardware til “AI compute” som service
Cerebras har i årevis forsøgt at sælge chips til andre, men driver nu i stigende grad sine egne chips i datacentre og sælger compute som en service.
Det er et markant strategisk træk i et marked, hvor værdien flytter fra enkeltkomponenter til adgang til skalerbar kapacitet, softwarelag og kontraktbundne leverancer.
Med den model havner Cerebras i samme bane som Amazon, Microsoft, Alphabet, Oracle og CoreWeave, som alle udbygger AI-infrastruktur og udlejer regnekraft.
Selskabet fremhæver sin Wafer Scale Engine-arkitektur som hurtigere og billigere end traditionelle GPU-baserede løsninger, der i dag domineres af Nvidia, mens AMD presser på som alternativ.
For kunderne handler det især om svartider og pris pr. forespørgsel, når AI-funktioner skal ud til slutbrugere.
OpenAI-aftalen kan løfte – men binder også
En central del af investeringscasen er den udvidede relation til OpenAI.
Cerebras har tidligere meldt planer om at levere op til 750 megawatt compute til OpenAI i perioden 2026-2028 i en aftale, selskabet vurderer til over 20 mia. dollar, med mulighed for yderligere køb frem mod 2030.
OpenAI har samtidig ydet et lån på 1 mia. dollar til 6% rente og fået warrants til at købe aktier, der først optjenes fuldt, hvis OpenAI når bestemte købsmængder.
Prospektet understreger imidlertid også en klassisk platformrisiko: OpenAI kan opsige dele af aftalen, hvis leverancer forsinkes eller serviceniveauet ikke lever op til kravene.
Høj vækst – og fortsat kundekoncentration
Cerebras oplyser en nettoindtjening på 87,9 mio. dollar i 2025 på 510 mio. dollar i omsætning efter kraftig vækst fra 2024, hvor selskabet havde stort underskud.
Men omsætningen er stadig stærkt koncentreret: En offentlig AI-institution i De Forenede Arabiske Emirater stod for 62% i 2025, mens G42 bidrog med 24%.
Til gengæld peger “remaining performance obligations” på 24,6 mia. dollar på en stor ordrebog, der kan give synlighed – hvis leverancer og finansiering følger med.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
