Den svenske serieopkøber tager fuld kontrol over en dansk nicheleverandør til vandværker. Handlen peger på fortsat nordisk konsolidering i infrastruktur.
Addtech har nu købt den sidste ejerandel i den danske vandværksleverandør Kemic Vandrens og får dermed fuld kontrol over selskabet.
Den svenske, børsnoterede teknikkoncern købte 80 pct. af aktierne ved indgangen til 2024 og har nu købt de hidtidige ejere ud.
Kemic leverer projektering, renovering og service af vandværker samt renseløsninger som filter- og UV-anlæg.
For Addtech er det endnu en udbygning af en portefølje, hvor nicheleverandører til industri og infrastruktur løbende bliver rullet ind.
Det oplyser Kapwatch.
Hvorfor Addtech vil eje 100 pct.
Når serieopkøbere som Addtech først har købt en majoritetspost, er næste skridt ofte at forenkle ejerstrukturen.
Det gør integrationen lettere, og det reducerer risikoen for interessekonflikter, når der skal investeres i produktudvikling, nye serviceaftaler eller opkøb af underleverandører.
I pressemeddelelsen om det oprindelige køb beskrev Addtech Kemic som en ”leading supplier” af vandrensningsanlæg og oplyste, at selskabet havde cirka 20 medarbejdere og en omsætning på omkring 60 mio. kr. (Nasdaq).
Det er klassisk Addtech-størrelse: små enheder med teknisk specialviden, der kan skaleres via koncernens netværk.
Vandinvesteringer gør nicher attraktive
Timingen er ikke tilfældig.
Vandsektoren står foran store reinvesteringer i anlæg og ledningsnet, drevet af klima, forurening og nye krav.
Brancheorganisationen DANVA vurderer, at vandselskaberne samlet skal investere 841 mia. kr. frem mod 2070, heraf 105 mia. kr. i drikkevand (DANVA).
Det betyder flere projekter, flere udbud og en højere værdi af leverandører, der kan tage totalansvar fra design til drift.
Samtidig er markedet fragmenteret.
Alene de forbrugerejede vandværker tæller over 2.000 i Danmark, ifølge Danske Vandværker (Danske Vandværker).
Fragmenteringen gør service- og standardiseringsmodeller interessante for en koncern med kapital og systematik.
Det investorer bør holde øje med
Den konkrete pris for de sidste 20 pct. er ikke offentliggjort, så casen handler mindre om multipler og mere om signal.
Fuldt ejerskab peger på, at Addtech ser vand som et område, hvor stabile, regulerede kunder kan give gentagne indtægter via serviceaftaler.
For danske ejerledere er budskabet også klart: de svenske børsnoterede ”compounders” er villige til at købe sig ind i meget smalle teknologinicher og blive ved, indtil de ejer hele værdikæden.
For Addtech bliver næste test, om Kemic kan løfte marginer og vækste via flere langsigtede drifts- og servicekontrakter med forsyninger.
Christian Pedersen er journalist på FinansFokus og dækker markeder, investering og erhvervsliv.
